為什么說保羅·沃爾克是美國最偉大的美聯儲主席？

據CNBC12月9日動靜，前美聯儲本家兒席保羅·沃爾克逝宿世，享年92歲。

保羅·沃爾克，在卡特和里根總統時代擔任美聯儲本家兒席，以“與宿世界為敵”的勇氣，以強硬的貨泉政策段抗擊通脹，將美國從持續頻頻的滯脹泥潭中拉了出來，與里根總總共同創作發明了“里根大輪回”。

格林斯潘獎飾他是“曩昔二十年美國經濟活力之父”，羅伯特·索洛稱他是“美國汗青上最偉大的美聯儲本家兒席”，我認為他是一位英雄，一位苦守公理、固守公職的英雄。

謹以此文紀念保羅·沃爾克師長教師！

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1975年8月1日，保羅·沃爾克就任紐聯儲行長，并當作為聯邦公開市場辦理委員會的常任委員，負責辦理美國的信貸供給和利率程度。從此，他開啟了艱難而輝煌的聯儲生活生計。

1979年7月15日，時任總統杰米·卡特頒發了聞名演講《一蹶不振》。

“總統師長教師，我們日子難熬。我們只想談血汗和淚水。”

卡特在演講中如斯陳述公眾定見。卡特天然提到美元的問題，“疇前，‘像美元一樣靠得住’曾是一句鄙諺，用于形容絕對信得過的物品；但環境在10年前就變了，通脹侵蝕了美元的價值，使我們的存條目縮水了。”

《一蹶不振》演講竣事四天之后，卡特要求整個內閣十三名當作員全數告退，包羅財長邁克爾·布魯門索爾。這是美國總統汗青上前所未有的高層“搏斗”。卡特內閣地動導致黃金在次日飆升至每盎司跨越300美元，創下新的汗青記實。

清理完“不聽話”的班子當作員，卡特急于招兵買馬，起首他找了此時的美聯儲本家兒席威廉·米勒來擔任財務部部長這個缺口。

如斯一來，他也需要當即找一個美聯儲本家兒席人選。身邊的財務部副部長安東尼·所羅門標的目的總統保舉沃爾克。那時卡特總同一時候沒有反映過來，問道：“保羅·沃爾克是誰？”

1979年7月24號，沃爾克受邀到白宮會見卡特總統。卡特坐在一把搖椅上，沃爾克坐在總統旁邊，憤憤不服地說：“我很是正視美聯儲的自力性，而且要采納收縮政策。”為了強調這一點，他還指了指旁邊的米勒說：“我但愿實施比米勒更嚴酷的政策”。

在一個小時的會晤傍邊，大部門的時候都是沃爾克在講，卡特一句話也沒說，只是當真地聽。分開白宮時，沃爾克為本身的冒失感應很是氣餒，他當天晚上就乘坐航班飛回了紐約。一下飛機，他找了兩位老友傾吐：“唉，我弄砸了。他永遠不會把這個職位給我。”

不外，沃爾克也自我撫慰道：“這樣也許最好。如果真當上美聯儲本家兒席，我的工資就要降一半，我都不知道該若何面臨……也不知道本身是否有權標的目的家人說要犧牲那筆錢。”

此中一位老友跟他說：“若是總統讓你做，你是無法拒絕的。芭芭拉怎么說？”

“跟你說的一樣。”沃爾克沖著對方點了頷首。

第二天早上七點半，一陣急促的德律風鈴聲把沃爾克吵醒了，是白宮打來的。德律風那頭，總統師長教師祝賀他當作為新任美聯儲本家兒席。

卡特為什么選擇沃爾克，至今也是個謎。卡特的回憶錄《忠于崇奉》這一“標記性辦法”居然一字未提。只是從《一蹶不振》中可以看出，他在任的日子里一向巴望“美元的聲音”加倍非同凡響。

1979年，第二次石油危機爆發，通脹“山君”以驚人的速度往上竄，卡特總統忙于價錢及薪資管束，并呼吁公眾削減石油消費，降低消費預期。然而，這些在尼克松時代就已經證實掉效的辦法只會推波助瀾。

在炒失落整個內閣后，卡特似乎想推倒重來，啟用沃爾克或許是一次冒險的賭錢，但也是無奈之舉。

1979年8月6日，在利昂·希金博瑟姆大法官本家兒持下，保羅·沃爾克左手放在芭芭拉手捧的《圣經》上，右手舉起，五指朝天肅靜宣誓，卡特總統在一旁禱告。

第二天，沃爾克坐在美聯儲本家兒席辦公室那張超大辦公桌后面，看著桌上幾百份明信片、信件和電報。他猛吸了一口“擲彈兵”牌雪茄，煙霧讓他眼睛有些睜不開。固然有人說這種雪茄有些“馬糞的味道”，可是薪水減半后他也只能抽這種廉價雪茄了。

他用手掃了掃煙霧，順手拿起了幾份信件。這些信件來自全美各地，有老友寄來的，有目生市平易近，有跟隨者，還有經濟學家。有人暗示祝賀，有人暗示擔憂，有人傾吐通脹之苦，有人譏諷他工作之難。

此中一份名叫道克·沃克的人寫道：“天天抽雪茄請別跨越5支，即使你不在意本身的健康，也要考慮美元還得靠您撐著呢。”老友湯姆·里斯致信表達對沃爾克的撐持：“我已致電我的掮客商讓他賣出黃金，買入美元。”

沃爾克拆開了一份來自佛蒙特州的來信，潦草難辨的筆跡寫了一頁，開首即是：“親愛的保羅，我謹對您獲得‘晉升’致以慰問之情。看到您就任美聯儲本家兒席，我為這個國度感應歡快，但也對您注心猿意馬要面對的困境深表同情……”

落條目居然是“親愛的米爾頓，1912年7月31日”。這是一份信是經濟學家弗里德曼寫的，落條目的時候是他的生日，且為筆誤。

弗里德曼在三年前獲得諾貝爾經濟學獎，是一個離經叛道的煽惑分子。他一向對美聯儲頗有非議，在聞名的《美國貨泉史》中指出美聯儲是大蕭條的禍首禍首。弗里德曼認為，若是昔時精采的紐聯儲行長本杰明·斯特朗活著的話，美聯儲就不會在大蕭條中犯下通縮的致命錯誤。除了恩師伯恩斯之外，他對那時幾屆美聯儲本家兒席都沒有好神色。

美聯儲本家兒席這個位置，沃爾克為此盡力了半輩子。他深刻地大白，只有這個位置才能拯救美元和美國于水火。現在，與昔時中止黃金兌換一樣，這一次沃爾克把握了美元的生殺大權。

但真正坐上美聯儲本家兒席這把椅子上時，沃爾克感觸感染到了繁重的壓力和責任。他已不克不及隨便跟人回信，但他仍是給弗里德曼回了一封信：

“親愛的米爾頓，我不知道本身是否注心猿意馬只是艱難時局下的替罪羊……我在工作中對您本家兒張約束貨泉刊行的不雅點并無否決……”

就在沃爾克上任一個禮拜后，沃爾克以本家兒席身份召開了第一次聯邦公開市場委員會會議。為了此次會議，他在兩頁紙上寫滿了會議撮要；并在頂端寫道：“此次會議比往常更具有象征意義。”這是他上任后的第一道考驗。他并不急于出手，而是但愿委員們與他連結一樣的政策理念。

有了此次鋪墊后，9月18日又召開了第二次聯邦公開市場委員會會議。會議經由過程了他提出的“小幅提高聯邦基金利率”政策。表決的成果是8票附和，4票否決，此中4個否決票中，有3小我認為收縮的力度太小。

當全國午晚些時辰，在此次會議竣事后，沃爾克召集了聯儲七位理事當作員召開了理事會。沃爾克籌辦“小試牛刀”，將貼現率晉升0.5個百分點，達到11%的汗青最高值。成果，加息方案以4:3獲得經由過程。

從投票比例可以看出，美聯儲內部并非鐵板一塊，甚至呈現比力嚴重的不合。在公開市場委員會會上，圣路易斯聯儲行行長勞倫斯·魯斯提出改變政策偏向：

“呃，保羅（沃爾克）……我是不是有些不正常，但我仍是想提出這個問題，可不成以再研究一下，我們把利率看成傳統貨泉政策方針是否恰當？考慮到你已講了那么多問題，再加上聯邦公開市場委員會在曩昔多年有那么多掉敗的不興奮履歷……可不成以換個思緒？”

魯斯拋出的問題，現實上標記著美聯儲的政策正在轉標的目的新的范疇。現實上，魯斯的論調一點都不新穎。因為作為貨泉本家兒義魁首，弗里德曼隔三差五就會在媒體上批判美聯儲的貨泉政策方針有問題，應該拋卻利率方針，轉而盯住貨泉總量。

簡而言之，弗里德曼認為，美聯儲搞錯了方針。事實上，自1976年魯斯插手公開市場委員會后，就一向試圖催促點竄闡發方式，轉而他撐持的貨泉本家兒義的道路。

沃爾克曾經多次拒絕弗里德曼的建議，不外此時他正在當真地考慮魯斯的問題。他對魯斯說：“我感覺你問這個問題并沒有什么不正常的……我們會在不久的未來再次研究這問題。我也有這個籌算。”

這個不久的未來其實就是第二天。沃爾克命人草擬一份徹底鼎新聯儲操作方式的綱領。一個禮拜后，他核閱了這份帶有秘密字樣的三頁備忘錄。上面寫著：“聯邦公開市場委員會……將按照設心猿意馬的貨泉方針，把根本貨泉的增量規模節制在必然程度上，并以此節制銀行信貸的增加，這一操作方式可能導致貨泉市場的超短期利率發生寬幅震動。”

持久以來，公開市場委員會以節制利率為方針，他們絕對不克不及忍受利率大幅震動。可是，貨泉本家兒義提出的總量方針并非沒有事理。在1970年月，信息手藝革命鼓起，貿易銀行起頭利用計較機和信息辦理，越來越多的人將錢存入銀行，貿易銀行不竭地締造信用貨泉，必然水平上造當作信貸泛濫，導致美聯儲利率政策掉效。弗里德曼提出，節制貨泉總量，尤其是廣義貨泉，可謂抓住了新問題、切中關鍵。

于是，沃爾克汲引了本身的老同事、手藝型專家彼得·斯特萊恩特，由他來掌管紐聯儲買賣室。斯特萊恩特的使命是在紐聯儲總部大樓的八樓靜暗暗地在當局債券市場上生意證券來節制美元總量。

不外，沃爾克轉標的目的盯住貨泉總量，并非出于貨泉本家兒義的目標。沃爾克現實上想采用夾雜策略，他賞識經濟學巨匠保羅·薩繆爾森的一句話：“中心銀里手生來具備兩只眼睛，一只眼睛釘住貨泉供給量，另一只盯住利率。”沃爾克不認為本身是一位貨泉本家兒義者，他思惟更傾標的目的于理性預期學派，他試圖給市場釋放一種不變的預期，即美聯儲在節制貨泉總量和利率壓制通脹。

可是，公開市場委員會顯然比力難接管他的新方案。他花了良多時候跟委員們詮釋，此中一位名叫亨利·沃利克的老敵手警告沃爾克：“若是拋卻利率方針，讓其按照供求力量自立追求均衡，那將會是一件令人遺憾的工作，并且還不得不告竣浮士德式的買賣，即標的目的貨泉本家兒義者出賣本身的魂靈。”

那時，沃爾克兩手一攤地答道：“有時辰，你不得不與魔鬼做買賣。”

然而，市場完全理解錯了沃爾克的意思，朝著沃爾克的預期相反的偏向走。投契商認為，美聯儲要拋卻利率方針，等于對通脹繳械降服佩服。與魔鬼告竣買賣的后果極為恐怖，1980年1月21日，黃金價錢達到汗青新高每盎司850美元，這記實后來連結了差不多30年。那時，國際上爆發了伊朗人質危機，蘇聯入侵阿富汗，同時第二次石油危機將通脹推到極點。

無奈之下，沃爾克只有持續加碼，不竭提高聯邦基準利率。到1980年4月，聯邦基準利率達到汗青前所未有的21%。5月6日，韶華通脹率已高達15%。7月1日市場貸條目利率又大幅度下跌到了12%。這三個月，利率、黃金都大幅度波動，美元對德國馬克匯率又跌去了10%。

媒體對沃爾克的操作無不嘲諷、冷笑和漫罵。《紐約時報》社論說：“沃爾克是一個賭徒。他不自量力，明明缺一手好牌，卻押注甚高。”哈佛大學加爾布雷斯傳授發出警告：“不要錯誤地相信那些把決議計劃成立在大量貨泉上的人。”

有意思的是，媒體甚大公開市場委員會一些委員都稱號沃爾克是：“頑固的貨泉本家兒義者”。而弗里德曼卻攻訐沃爾克沒有苦守貨泉本家兒義的路線，將貨泉供給量隨意擴張。

沃爾克頗感無奈，但更糟糕的事還在后面。在大選前一個禮拜，即1980年10月2日，卡特總統公開炮轟沃爾克“僵化的貨泉本家兒義方式”。要知道，在此之前，卡特一向是沃爾克果斷的撐持者。本家兒要原因是，沃爾克在臨近大選6個禮拜內，還不竭地采納收縮政策，聯邦基金利率從11%漲到了14%。

沃爾克這么做獨一的益處就是，讓市場終于看到，美聯儲的自力性，而非服從于總統蟬聯。可是，沃爾克不吝一切價格拯救美元，殺傷面過大。媒體用一戰時貝當元帥固守凡爾登，形容沃爾克的收縮政策——苦守住了凡爾登要塞，價格是35萬人的傷亡。

1980年11月4日，卡特敗給了羅納德·里根無緣蟬聯。卡特將敗選責任歸罪于沃爾克。他回憶說，當初錄用沃爾克為美聯儲本家兒席時，經濟參謀就警告過我。沒想到，沃爾克將利率晉升到很是高的程度，導致經濟闌珊，當作為我追求蟬聯的負面身分。

11月19日禮拜三，沃爾克懶散地靠坐在辦公室沙發上，點燃了一支固心猿意馬在薄暮六點才吸的雪茄。這已是他一天內吸的第11支了。在辦公桌的煙灰缸里，方才掐滅的第10支雪茄煙蒂還在徐徐冒著輕煙。他認可這樣有點華侈，“尤其是此刻每支漲到了25美分”。

伯恩斯在沃爾克邊上、壁爐前的搖椅上，正在吸著他的老煙斗。就在兩個小時前，伯恩斯從洛杉磯急倉促地來到這間辦公室找沃爾克。見到沃爾克，伯恩斯啟齒第一句話即是：“沒有發生國際危機，我是不會來找你的。”

“這份陳述是里根經濟政策協調委員會草擬的，我不克不及給你看，但可以把內容告訴你。”

“你確信要告訴我嗎？”

“在今朝的環境下……是的。米爾頓（弗里德曼）但愿撤失落美聯儲，也就是把你炒失落，然后用一臺計較機替代。”

“那是一個隱喻，阿瑟（伯恩斯）。”

“我知道，保羅（沃爾克），但還不止這些。你知道，這里面有弗里德曼還有舒爾茨，你知道他們在里根總統那邊有多大的能量。”

沃爾克從來沒有見過伯恩斯如斯嚴重，他也意識到了問題的嚴重性。沃爾克還在為卡特的敗選感應愧疚，現在新總統會以何種立場對他，心里其實沒底。

外界的冷笑、奚落與漫罵已經不勝入目，固然他早已習慣，但他仍是感覺愧對這份公職。九年前，沃爾克親手作出中止黃金兌換的方案，現在美元如同脫韁的野馬，他在位高權重的美聯儲本家兒席的位置上卻力所不及，甚至將美國經濟陷入災難之中。想到這里，沃爾克神氣黯然、哽咽難鳴，所幸的是整個辦公室煙霧繚繞，伯恩斯沒有察覺到。

更糟糕的是，接下來一個月，美聯儲理事會分兩次提高貼現率到13%，公開市場委員會將聯邦基金利率提高到跨越20%。貿易銀行紛紛提高優惠貸條目利率，達到了21.5%的汗青新高。媒體大喊，沃爾克的美聯儲公開放高利貸。

沃爾克在回憶這段汗青也曾說過：“若是 1979年以前有人告訴我，我會當上美聯儲本家兒席而且把利率晉升到20%，我必定會鑿個洞鉆進去大哭一場。”

在新總統就職大典三天后，即1981年1月23日禮拜五，里根在沃爾克熟悉的財務部設席招待沃爾克。宴席上，里根很是老道奸刁地問沃爾克：“我接到了一些人寫來的信，問我們為什么要保留美聯儲。您但愿我怎么回答他們？”

沃爾克勉強擠出一絲微笑，心里感激伯恩斯提前透露這一動靜給他。

“總統師長教師，對這些問題，外界簡直有些擔憂，但我想您必然可以或許說服他們，我們美聯儲運作得還不錯的。不幸的是，我們是華盛頓獨一在與通脹抗爭的機構……”

不外，令里根與沃爾克都沒有想到的是，此后一年時候，美國經濟履歷了大蕭條以來最為糟糕的時刻，經濟深度闌珊，掉業率和通脹率居高不下。除了對峙嚴控貨泉總量和對峙高利率，沃爾克其它什么也不克不及做。他能做的只有對峙到底，以及期待潮流般的嘲諷。或許真被弗里德曼說中了：歸正都已經爛透了，獨一的好動靜是沒有比這更爛，你盡管罷休去干。

白宮何處也像熱鍋上的螞蟻，里根憑借肯普減稅法案上臺。蒙代爾、拉弗代表的供給學派為里根擬定了一整套減稅鼎新的打算。可是，這一年方才奉行大規模減稅政策，當局財務赤字就創下了新記載，這讓強調當局預算均衡的老派經濟學家極為不滿。沃爾克此時大白，固然里根對他頗有微詞，但此時彼此都需要對方。于是，他找到了總統經濟參謀委員會本家兒席莫瑞·韋登鮑姆協助放置一次與里根不帶助手的一對一會見。

1982年2月15日禮拜一下戰書，此日恰逢華盛頓誕辰紀念日，是美國的公共沐日。總統穿戴一件帶條紋的高爾夫球衫和一條茶色休閑褲，在輕松的空氣中與沃爾克相談甚歡。顯然，他們已經告竣了共識。

里根在當天的日志里寫道：“與保羅·沃爾克碰頭。我認為我們之間在成立友愛關系方面有了新的沖破，且形當作了降低利率的共識。我感覺我們可以在6月之前讓短期利率降下來3-4個百分點。今后在考慮降低持久利率的問題。”

那時里根當局的赤字不竭擴大，市場認為，當局赤字必需在融資市場中解決，這樣必然與市場爭奪美元，然后不竭地推高利率。沃爾克并不認同里根當局的減稅方案，他認為當局收縮預算，增添稅收，才能避免赤字擴大化，然后利率才能下來。

所以，沃爾克用降低利率作為互換前提，促使里根當局收縮財務，并增添稅收。貨泉與財務聯手解決問題，這合適蒙代爾的大拇指理論，可是沃爾克的操作方式卻與蒙代爾相反。1982年8月19日，增稅法案獲得經由過程。供給學派掉望之極，一批供給學派年青官員從財務部告退。

此時，汽車發賣額降到20年來的最低點，房價快速下跌。掉業率已經沖破了9.5%，跨越1000萬人丟失落了工作。一期雜志甚至在封面上怒火萬丈地登載對沃爾克及其聯儲會同事們的“通緝令”。俄亥俄州的農人、五大湖區的工場本家兒以及難纏的工會，都找上門要和沃爾克“好好算賬”。

“抗擊通脹的價格不小，那時抗議的人們圍住了我們的大樓。”沃克爾回憶說。“我們正在打公理之戰，我們不肯意(因壓力)退卻，大師此后城市理解這樣做的準確性。”沃爾克試圖獲得公眾的理解。

一天，下班后他坐在美聯儲專車上等芭芭拉（沃爾克老婆），發現司機正在讀一本書《如何從通脹中得利》。沃爾克的確不敢相信本身的眼睛，他與總統、國會作了那么艱辛的斗爭……到頭來怎么能容忍后院出叛徒呢。沃爾克不由得問：“潘尼亞師長教師，您怎么讀這樣一本書啊？”

他回頭跟沃爾克說：“我估量您不會介懷吧，這是從書店買的減價書……標價10.95美元，賣1.98美元。”

沃爾克笑了：“那才是一小步。”

這是一個很是好的旌旗燈號，此時通脹率已下降至5%！

1982年10月5日，聯邦公開市場委員會會上，委員們以9:3的表決成果，經由過程了將貨泉政策方針轉標的目的降低利率。四天后，紐約時報注銷《祝賀沃爾克師長教師的當作就》。

沃爾克此時的麻煩是，美國的邊上墨西哥爆發了債務違約危機。市場認為，沃爾克在銀行監管方面“徹底掉敗”，國會責當作沃爾克處置這個問題。那時，經濟學界一致認為，沃爾克為了抗擊通脹——美聯儲的功績，犧牲了就業、經濟以及墨西哥。

可是，沃爾克可以或許做的只有禱告墨西哥不要爆發連鎖反映，以及經濟盡快蘇醒。

就在此時，1982年10月，“春江水暖鴨先知”，道瓊斯指數從8月的770漲到了1000。這的確是神話般的故事。通脹程度逐漸下降的同時，大量國際本錢起頭進入美國本錢市場。大量投資拋卻原油等大宗商品，轉而追逐股票、債券、貨泉基金等低通脹的金融資產。

這預示著漫長而疾苦的滯脹時代竣事了嗎？沃爾克勝利了嗎？

1982冬天，美國經濟甚至宿世界經濟進入汗青性的拐點。美國股市在履歷了快要十年低迷之后，起頭進入蒙代爾及其跟隨者曾經預言的“夸姣場景”，一場史詩般的大牛市正在拉開序幕。

1983年，通脹率下降至3.2%，之后兩年在4%擺布，1986年降到1.9%。通脹率的下降水平和速度，遠遠跨越了朝野、幕僚們的展望，經濟也在最冷的隆冬中起頭回暖。1983年，GDP增加率為4.5%，1984年高達7.2%，統計專家大喊經濟過熱，呼吁美聯儲出手調節，1985年為4.1%。1982年之后25年間，年增加率達3.3%，與二戰后25年間的增加程度半斤八兩。

那時，《紐約書評》如斯獎飾：“里根被選總統，意味著空中再次滿盈如麝噴鼻般芬芳的利潤。”后來，索羅斯將這一經濟古跡稱之為“里根大輪回”。

1983年5月28日禮拜一，在紐約東區公寓里，沃爾克跟芭芭拉說：“我正在申請下周與總統會晤。”

芭芭拉接過話：“你是想遞交辭呈嗎？”

兩個月后，沃爾克的四年任期即滿，此時他在考慮是否爭奪蟬聯。

“也不滿是……”

芭芭拉有些沖動地說：“我想你說過要考慮這個問題。我們沒有什么積儲，我也沒有活出本身的糊口……但我從未阻止過你的事業選擇，也對你的當作就感應驕傲。可是此刻你已經戰勝通脹，你的任務完當作了。”

“臨時如斯，這才是序幕方才竣事。”

芭芭拉打斷他的話：“你莫非還真覺得你是美國的‘丘吉爾’嗎？”

“我真但愿我不是丘吉爾。英國人在丘吉爾拯救國度于危難之后，一腳把他從輔弼位子上踢開了。”

沃爾克的真實設法是，他只想再干一年半到兩年，把未盡之事做完，以有始有終。可是，他感覺本身不克不及再干滿一任，因為他虧欠芭芭拉太多，芭芭拉身體欠好，為了撐持沃爾克，犧牲了良多。

那時，里根頗為躊躇，究竟結果他不想像前任卡特總統那樣被一個不受控的美聯儲本家兒席影響蟬聯前途。在與沃爾克會晤的當天晚上，里根寫下日志：“我見了保羅——我是在8月1日錄用他做美聯儲本家兒席呢，仍是別人？從金融市場的反映看，似應讓他續任。我不但愿擺蕩他們對蘇醒的決定信念。”

事實上，里根別無選擇，除了一些經濟學家還頗有微詞之外，投行、議員、財務部官員以及市場，都在撐持他。沃爾克聲望日隆。

1983年6月18日午時，里根在總統休閑地戴維營按老例頒發廣播講話。不外，他卻沒有按講稿出牌，用舊日記者爆料式的腔調：“好吧，我此刻沒有像你們在片子中看到的那樣（里根之前是演員），戴著涼帽，握緊德律風聽筒。但在起頭今天的播音之前，我想頒布發表一個主要事項……”

里根用這種極為不正式的體例頒布發表了沃爾克蟬聯，這讓白宮官員大跌眼鏡。不外，沃爾克不在乎。一個月后，參議院全體味議經由過程了沃爾克的錄用。參議員加恩明白暗示撐持沃爾克：“我思疑除了沃爾克以外，曩昔還沒有哪位美聯儲本家兒席能在如斯嚴重的環境下對峙履責。”

沃爾克心里很大白，接下來這一任期未必比上一任更輕松。沃爾克已經多次拒絕里根當局的貨泉赤字化要求，嚴禁美聯儲直接采辦國債。可是，若是里根當局繼續擴張赤字，很可能再次推高真實利率，他與里根的沖突勢必形如水火。

現實上，為了解脫沃爾克對本身的掣肘，里根早已睜開了對沃爾克“后院”的侵蝕。他操縱蟬聯總統的便當，先后錄用了馬丁、賽格爾等四位理事，他們掌控了美聯儲的大都票。在一次關頭性的投票中，沃爾克以3:4初次掉去了決議計劃權。一位理事瑪莎·賽格爾表達了勝利的喜悅：“美聯儲不再是一小我的舞臺。”

投票成果出來后，沃爾克暴跳如雷：“從此刻起頭，你們可覺得所欲為……但我不奉陪了。”他走出理事會議室，隨手一甩，“砰”的一聲把門關上。

當全國午，沃爾克找到了財長貝克，“我帶了一份告退陳述。”

“你在說什么？”

“今天早晨，理事會會議上的表決成果推翻了我不肯意降低貼現率的立場。”

“保羅，別做傻事，你不克不及告退……”

3月7日，美聯儲發布了降低貼現率的成果。就在前一天，德意志銀行和日本銀行也降低了貸條目利率。馬丁理事高調地傳播鼓吹，這是一場“史無前例”的國際合作典型。里根當局也稱，財務部長詹姆斯·貝克正在推進的國際磋商合作取得重大當作就。

沃爾克回憶說，那時他真不肯意以這種體例分開美聯儲。可是，真正讓沃爾克下心猿意馬決心分開的是1987年5月1日理事會做出的一個決議。

那時，理事會投票表決，贊成核準三家控股銀行——花旗集團、信孚銀行以及J.P.摩根公司承銷特心猿意馬的債券。這一決議現實上違反了1933年經由過程的《格拉斯-斯蒂格爾法》。沃爾克死力否決，因為他很清晰，這決議意味著，金融混業時代的到來，大幅度放寬金融監管，貿易銀行從事投資銀行營業將制造龐大的金融風險。

有媒體這樣解讀這一投票成果：“氣勢的沃爾克師長教師罕有地在里根總統錄用的美聯儲理事面前敗下陣來。這申明在監管問題上，那些由里根錄用、更傾標的目的于自由市場軌制的美聯儲理事們正籌辦把本家兒席趕走。”

1987年6月1日下戰書，沃爾克拜訪里根，遞交了告退信。次日上午10點，里根站在白宮新聞發布室的麥克風前，擺布雙方一個是沃爾克，一個是格里斯潘。里根頒布發表，格林斯潘替代沃爾克作為新任美聯儲本家兒席。他對沃爾克的告退“極盡挽留，深表遺憾”，并對沃爾克抗擊通脹的當作就高度評價。

當記者問沃爾克為何告退時，他援引了《圣經·舊約》中的一句話，輕描淡寫地說：“來亦有時，去亦有時”。一位來自紐約州的議員查爾斯·舒默認為，總統“應該跪拜沃爾克，哀告他留任”。

事實上，華爾街金融界也這么認為。當天早上十點沃爾克告退的動靜傳出后，投資者瘋狂拋失落美元，大舉購入黃金。黃金大漲，美元對德國馬克匯率下跌。法國巴黎甚至被迫中止外匯買賣。市場用錢投票表達了無聲的憤慨。

告退后的第一個禮拜，美聯儲理事會收到了當作袋的信件和明信片。此中有來自前總統杰拉德·福特、理查德·尼克松，還有英國輔弼撒切爾夫人，當然大部門都來自各州的老友、議員、市平易近以及各界人士。不少信件的昂首都寫著簡單的地址：華盛頓特區保羅·沃爾克本家兒席。

福特總統的親筆信夸贊沃爾克的“樸重風致”：“在危機時刻有你掌舵，無論是對美國仍是整個宿世界而言，實乃幸事。我由衷地感激你的優異工作和你小我所作出的犧牲。”

撒切爾夫人信中這樣說道：“您對穩健貨泉政策果斷追求，您在遏制宿世界最大經濟體通貨膨脹這一復雜使命鐘所表現出來的超群身手和理解同情，令我備感欽佩。在一個猛烈變化的時代，在一個宿世界金融系統承受著龐大壓力的時代，您闡揚的感化無可估量。”

一位來自賓夕法尼亞州的邁克爾·帕維萊克說到了沃爾克心坎里：“固然我那時在很長一段時候里找不到工作，可是，我始終理解和贊當作你作為美聯儲本家兒席的政策。你保全了我一輩子的積儲，使之沒有化為烏有。換一個缺乏膽略的人，很可能會屈就于政治壓力，而你則為我們的國度和人平易近做出了卓越的進獻。”

大大都信件都是“作為一位納稅人”、“一位公平易近”的身份感激他，此中一小我在信中提出一個請求：“但愿你有時候去指導艾倫·格林斯潘，讓他沿著你的萍蹤往前邁進……”

自沃爾克卸任后，美聯儲進入了格林斯潘時代。伶俐過人的格林斯潘掌控美聯儲達20年之久，一度是美國最具勢力的人物，被稱為全球“經濟沙皇”。任期內，他不乏抗擊亞洲金融危機、鞭策信息革命等輝煌戰績。格林斯潘仍是一位含糊其詞的預言巨匠，擅長與市場搞“理性預期”式的博弈。市場有一句傳言，“格林斯潘一啟齒，全球投資人都要豎起耳朵”。

若不是2008年金融危機，時候這位白叟早已把沃爾克健忘了，人們只會記住那個“美元總統”格林斯潘。格林斯潘并未苦守昔時的承諾，他多次瘋狂下調利率，執行寬松的貨泉政策。在次貸危機爆發之前，格林斯潘與小布什試圖“再造美國住房夢”，將利率下調至零四周，華爾街大發次貸，金融衍生品過度立異，金融繁榮異常，最終以次貸危機和金融危機收場。

沃爾克分開美聯儲有良多不舍，但他知道，只要危機曩昔，白宮是不會接待他這個“只是艱難時局下的替罪羊”。他心里也感覺虧欠芭芭拉太多，是時辰回歸家庭了。事實上，沃爾克在財務部和美聯儲任職時代，家庭經濟拮據。沃爾克兒子身患殘疾，芭芭拉又患嚴重的關節炎，只能在一家建筑公司做兼職。

芭芭拉曾經說：“在保羅接管這個工作之前，我們勉強還能存點錢，但此刻掙的錢都不知不覺全花光了。”為了補助家用，他們只能把本身的房子出租，然后租住在華盛頓偏遠郊區的一房一廳里。沃爾克也深感愧疚：“我怎么把家弄到了這般舉步維艱的境界？”

不外，分開美聯儲后，沃爾克并未去華爾街謀求高薪，而是返回母校普林斯頓大學任教。那時，一位來自中國的學生，被沃爾克活潑的講課以及精湛的聰明所吸引。下課后，沃爾克走過來說：

“來自中國的年青人，好聽嗎？”

“很好聽，但有些處所我沒聽懂。”

“你會聽懂的，因為中國正在崛起。”

這位中國粹生叫朱平易近，后來擔任了國際貨泉基金組織的副總裁。沃爾克對中國頗感樂趣，與歐洲財長、金融家一樣，中國不少經濟學家、金融官員對沃爾克佩服有加。有一次，沃爾克來中國，標的目的朱平易近提出但愿能見朱總。當晚，朱總宴請沃爾克，相談甚歡。走時，朱總對朱平易近說，沃爾克真是中國人的好伴侶。

2009年，金融危機爆發后，奧巴馬總統邀請沃爾克出山擔任美國總統經濟蘇醒參謀委員會本家兒席。2010年1月21日，奧巴馬頒布發表對美國銀行業進行重大鼎新，禁止銀行操縱聯邦當局承保的存條目進行高風險的自營營業投資，而且否決金融業內更進一步的歸并。

奧巴馬趁此良機“消費”了一把沃爾克，他把這個鼎新定名為“沃爾克法例”。對此，沃爾克感應十分驚奇和無奈。在演講時，沃爾克扭過甚對著奧巴馬說：“我們稱它為‘奧巴馬法例’若何？”

所謂沃爾克法則，就是要將金融機構的自營營業與貿易銀行營業分隔來，銀行想做自營營業，就不克不及利用客戶存條目和聯邦當局低息貸條目。美聯儲的會員銀行以證券作為擔保物，以較低的利率標的目的美聯儲告貸。

沃爾克法例，某種水平上說是沃爾克昔時分開美聯儲時對放松金融監管的一種回應。整整20年間，次貸危機再一次證實了沃爾克昔時果斷否決放松金融監管是何等的明智。“沃爾克法則”被寫入2010年出臺的美國金融鼎新法——《多德－弗蘭克法》之中。

不外，沃爾克法例最初的方案只有戔戔四頁紙，沃爾克的初志是想經由過程一個簡單的法令，最大限度地限制金融巨子從事投契買賣。可是，奧巴馬沒能頂住華爾街的壓力，這個四頁紙的方案最終釀成了上千頁的法案，法則變得極為復雜，對金融機構的監管力度大大縮水。

其實，奧巴馬給的這個職位本是虛職，他只是想借沃爾克的威望告竣平復民氣之目標。此時，沃爾克年齡已高，再也沒有體力“與宿世界為敵”了。

不外，沃爾克依然在2011年發出一些真正關于全球命運的聲音：“這是一個外國擁有我們數萬億美元的時代，這是一個我們加倍依靠標的目的外國告貸的時代，這是一個整個宿世界都指望美元能維持住采辦力的時代。”這一句話，與昔時他的上司、康納利財長的“我們的美元，你們的難題”，截然相反。

沃爾克生于大蕭條之前的新澤西州海濱城市開普梅，其父親是該州一座小城的行政長官，平生清廉勤勉，剛毅執著，辦理這個小城長達20年，并使之免遭“大蕭條”的沖擊。沃爾克擔當了父切身上的剛毅、清廉與奉公，用半生公職生活生計詮釋了古羅馬人說頌揚的最高美德：勇氣、樸重、聰明、謹嚴，以及獻身本身、辦事國度。

有人說，在美聯儲樓前的廣場上應該樹立一座雕像，而在美聯儲百年汗青中，只有一人的雕像最值得立于此處，他就是保羅·沃爾克。

在財務赤字貨泉化、福利平易近粹本家兒義的時代，沃爾克的公心、樸重、勇氣、貧寒以及崇高的人格，不竭地提醒我們，若何按捺濫發貨泉的感動和誘惑。

其實，在1995年，沃爾克在一家小而美的投資公司里獲得了幾百萬的報答。可是，那時芭芭拉因糖尿病和關節炎并發癥已經臥床不起。為了標的目的芭芭拉表達敬意，作為對她平生的抵償，沃爾克佳耦決議在在紐約市特種外科病院倡議芭芭拉·沃爾克女性風濕病中間，并將這筆錢全數捐出。

三年后，芭芭拉離宿世。沃爾克，事業上頑強果敢，好像一位巨人，但糊口上、感情上都極其依靠芭芭拉。芭芭拉的離去，對沃爾克沖擊很大。令沃爾克稍微撫慰的是，“在芭芭拉1998年歸天之前，這是給她帶來安慰的少有的糊口體驗。她配得上這份榮耀。”

之后，沃爾克大部門時候花在沒有收入的公共事務上，好比處置安然公司丑聞，幫忙二戰受難者追回財富，以至于糊口拮據清苦。日常平凡，沃爾克租住在紐約郊區的一個斗室子里，依然乘坐地鐵出行。與之前半生一樣，為了維持糊口，他只能把本身的房子出租，然后租住在一個小得像學生宿舍一樣的老房子里。身段魁梧高峻的他，在這個房間里顯得狹隘擁擠，屋內大部門空間被冊本和資料擠滿。每到周末，沃爾克請本身的女兒來幫他清洗衣物。

現在，92歲的沃爾克，這位曾經語調輕柔、目光果斷的巨人，措辭已有些口齒不清，記憶有些恍惚，已經戒失落了雪茄。

所有人都裝睡時，所有人都陷入貨泉泡沫之中時，只有這位白叟是清醒的，然而，他倒是孤傲的。