上世紀八十年代，債務危機是如何摧垮拉美國家的？

1973年10月，第四次中東戰爭爆發，國際油價大幅度飆升，美國及歐洲當即陷入滯脹危機，國際本錢紛紛追求大宗商品避險，大宗價錢快速走高。

受大宗出口價錢刺激，阿根廷經濟逆勢反彈。

1972年阿根廷經濟持續走低，增加率下跌到1.63%。石油危機爆發后，1974年，增加率當即反彈到5.53%。

從二戰后到1960年月，在歐美經濟周全回復的帶動下，阿根廷大量出口石油、大宗商品，經濟持續增加。

進入1970年月，阿根廷還曾經風光一時。兩次石油危機，國際油價及大宗價錢大漲，阿根廷依靠資本賺得缽滿盆滿。

走同樣路線的還有巴西、墨西哥、蘇聯，他們都在這兩次石油危機中大出風頭。此中，石油危機為蘇聯續命20年，蘇聯也乘隙本家兒動出擊，在美蘇爭霸中打得美國步步退讓。

阿根廷、巴西、墨西哥等拉美國度一度當作為新興國度崛起的典型。潘帕斯雄鷹遨游于宿世界經濟上空，當宿世界覺得南美大陸即將崛起時，債務危機爆發了！

1982年8月12日，墨西哥因外匯儲蓄已降到危險線以下，無法了償公共外債本息（268.3億美元），不得不無期限封閉全數匯兌市場，暫停償付外債。

墨西哥債務違約激發多米諾骨牌效應，繼墨西哥后，巴西、委內瑞拉、阿根廷、秘魯、智利等拉美國度紛紛頒布發表終止或推遲了償外債。此中，墨西哥、巴西、阿根廷等拉美國度外債承擔最為繁重。

拉美國度集體賴賬，這是怎么回事？

要知道，在1979年阿根廷的經濟增加率高達10.22%，次年也有4.15%，為什么這個國度的經濟俄然崩盤了呢？

現實上，1970年月后，拉美經濟模式（巴西、阿根廷、墨西哥）已經淪為典型的資本出口型經濟。阿根廷的經濟波動猛烈，增加走勢根基與大宗商品價錢不異。

每當石油價錢上漲時，經濟增加快速，創匯不少；每當油價下跌時，經濟當即陷入低迷，外匯儲蓄嚴重不足。

第一次石油危機緩解后的幾年，阿根廷經濟陷入低增加，到1978年為-4.51%。

1979年第二次石油危機爆發，經濟增加率當即反彈至10.22%。幾年后，國際油價下跌，經濟增加率又暴跌至負數。

整個八十年月，阿根廷經濟極為糟糕，被稱為掉去的十年。

1991年，海灣戰爭爆發，國際油價大幅度上漲，再次給阿根廷輸血續命。1991年、1992年，這兩年經濟增加率從負數反彈至12%。

進入21宿世紀，在2008年之前，國際油價持續上漲，阿根廷經濟一度看到回復的但愿，持續五年增加率都在8%以上。

可是，2008年金融危機后，國際油價暴跌，阿根廷徹底跌入低增加陷阱。

1982年的拉美債務危機，打破了拉美增加神話，從此阿根廷、墨西哥、巴西頻頻跌入債務危機、貨泉危機的泥潭。每一次危機都夠這些國度喝一壺，頻頻的沖擊，經濟持續低迷，最終走入破產的境地。

拉美國度的遭遇，被認為是跌入了所謂的“中等收入陷阱”。

事實上，二戰后，也只有日本、韓國、新加坡、中國臺灣、中國噴鼻港拿到發財經濟體的入場券。曾經的拉美國度、亞洲四小虎，現在的金磚國度，都尚未真正跨越“中等收入陷阱”。

市場上一個風行的說法是，拉美國度失落入了“美元陷阱”。自1982年以來，每當美元進入收縮周期時，拉美國度及新興國度就會爆發金融危機。

1982年是貨泉史上很是聞名的一次收縮事務。

那時的美聯儲本家兒席保羅·沃爾克為了抗擊通貨膨脹，大幅度提高聯邦基金利率，一度高達22%，外匯市場風聲鶴唳，他國貨泉大幅度貶值，直接造當作拉美國度的債務危機和貨泉危機。

1986年美聯儲又開啟新一輪的收縮通道，拉美債務危機持續惡化。

1994年美聯儲再次加息，拉爆墨西哥，激發龍舌蘭危機，拉美國度再次蒙受沖擊。

這輪收縮步履力度不大，但持續時候長，1997年泰銖難覺得繼最終崩盤，亞洲金融危機爆發。

2002年前后，美元尚未進入收縮周期，阿根廷爆發了一次嚴重的債務危機。跟著2003年美元起頭加息，阿根廷一向沒能走出危機泥塘。

2015年末，美聯儲再次加息，阿根廷當即爆發貨泉危機和債務危機。

這場危機，一向持續到今天。

俄羅斯、土耳其、印尼、南非等大部門新興國度都受到水平不等的沖擊。即使美聯儲在8月份方才終結了這輪加息，但潘帕斯上空依然布滿陰霾。

于是，良多人將矛頭指標的目的美聯儲。

其實，美聯儲，只是壓垮駱駝的最后一根稻草。

焦點問題，在拉美國度自身，尤其是是債務承擔。

1982年，拉美國度的外債總額是1970年的14倍，達到3153億美元。到1986年末，拉美國度債務總額飆升到10350億美元，債務高度集中，短期貸條目、浮動利率貸條目及外債比重過大。

為什么拉美國度債務承擔如斯繁重？外債規模如斯龐大？

債務規模與經濟布局和儲蓄率有關，外債承擔與外匯儲蓄直接相關。

受天主眷顧，墨西哥、阿根廷、巴西等拉美國度都在吃老本，成長資本出口經濟，不肯成長制造業，出口創匯依靠于礦產資本及初級產物。

阿根廷的礦產資本及初級產物出口的比重跨越40%，如斯依靠資本及初級產物出口，使得阿根廷經濟極輕易受到外部情況沖擊。

當石油及大宗商品價錢下跌時，出口創匯很是少，經常呈現商業逆差。阿根廷當局及企業不得不標的目的美國借入大量美元外債，以撐持進口和維持外匯不變。

1969年阿根廷財務赤字僅占國內GDP1.2%，此后不竭增添，在1975年達到了10%。墨西哥經濟在1975年呈現滑坡，當局財務赤字由1971年的1%上升到了1975年的5%。

在六七十年月，美聯儲持久執行寬松政策，拉美國度輕易獲得美元信貸。那時華爾街瘋狂標的目的拉美國度、成長中國度供給貸條目。

花旗銀行本家兒席沃爾特·里斯頓持久以來一向鼓吹標的目的欠發財國度放貸是平安的：“國度不會破產。”危機爆發后，花旗銀行的損掉最大。

保羅·沃爾克兇猛加息，是誘發拉美債務危機的導火索。

因為美聯儲大幅度加息，美元飆升，因為拉美國度缺乏足夠的外匯儲蓄，墨西哥比索、阿根廷比索最終崩盤。

墨西哥比索對美元匯率在1984降至1980年的約10%，而阿根廷比索大約僅半斤八兩于1980年程度的千分之一。

貨泉危機爆發后，比索大貶值，外債承擔大幅度上升，觸發了債務危機。

這就是貨泉與債務聯動的邏輯。

美國聯邦當局及美聯儲也啟動了援助方案，以防止拉美債務崩盤傳染到本國金融系統。隨后幾年，布雷迪打算出臺，近40個拉美國度、成長中國度的債務獲得重組。

所以，拉美國度經濟表示糟糕，概況上看是美聯儲加息的問題，深切點看是債務問題，再深切則發現是自身經濟布局的問題。

文 | 智本社

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發表于 2020-04-22 02:00
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