美股熔斷，美聯儲降息果斷嗎？

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作者：豆腐乳

編纂：養樂多

兩周之內，美股熔斷了四次，再來四次就是八熔八恥，這真是令人始料未及的。為了救市，美國聯邦基金利率方針區間直接下調至0~0.25%。

當然，您說這美股就不應跌，那也不合錯誤。究竟結果從2017年就有良多機構認為美股被高估了，2018年更是對美股不看好，成果這幾年美股不竭立異高，特朗普歡快得很，而那些不看好美股的機構都踏空嚴重，也沒賺到這好賺的錢。

跟著時候的推移，美股這輪牛市的周期越來越長，漲幅越來越高，也就變得越來越危險。美國股市和另一個國度的房市近似，所有介入者都感覺它有泡沫，但都不知道這泡沫什么時辰能分裂，總感覺本身能在泡沫分裂前抽身而去。

這也是合適人道的，究竟結果不少美國人直接或間接（經由過程養老金）投資了美股，美股持續上漲意味著他們的財富不竭增值。

特朗普天然樂得美股上漲，并將美股牛市和本身的在朝聯系在一路，這樣仿佛能和牛市長久綁定的他就能獲得大大都美國人的撐持，從而輕松贏下本年大選，繼續當四年總統。

為了連結其撐持率，進而在年末的大選勝出，特朗普也是費勁了心思。好比說特朗普喜好炫耀其經濟當作就，為了刺激經濟，他鼎力減稅，并多次表達對美聯儲加息的不滿。美聯儲加息過程草草收場，從頭降息就有他一份功績。在這種力度的刺激下，市道上多出來的熱錢不竭涌入股市，美股牛市得以維持，他也就更有底氣吹噓其經濟政策。

可是不竭降息真的是一件功德嗎？

客歲歸天的保羅·沃爾克，被譽為“美國汗青上最偉大的美聯儲本家兒席”，昔時為了順服通脹，就敢對峙高利率。在他任內，美聯儲理事會曾分兩次提高貼現率到13%，公開市場委員會將聯邦基金利率提高到跨越20%。盡管高利率讓企業受不了，但他仍是對峙到底，讓通脹降了下來。

利率不克不及只降不升，否則泡沫聚積會給將來造當作隱患。加息了，才會按捺熱錢進入股市或房市，避免泡沫過快聚積，同時也為將來經濟呈現問題時留下降息刺激經濟的空間。

然而，沃爾克之后的美聯儲本家兒席，沒有他強勢的個性，美國國力也相對式微，后續的美聯儲本家兒席就再也沒有敢加息加到沃爾克的水平。加息仍是有的，可每個加息周期最后的最高利率都沒有跨越沃爾克期間的峰值，這個峰值越來越低，直到比來加息的周期草草收場。

當然，美聯儲加息力度更加謹嚴，美國國力越來越虛也是一大原因。此中標記性的事務就是2008年的金融危機。為了救市，2007年9月起頭，顛末十次下調，聯邦基金利率2008年末降到0.14%的汗青底位。

這一極低利率階段整整持續了7年，直到2015年12月起頭進入新一輪加息周期，顛末九次加息后，到2018年末，聯邦基金利率再次回升至2.4%。但即便如斯，這輪加息周期也沒有持續多久，到了2019 年3 月，美聯儲貨泉政策委員會頒布發表遏制加息和縮表的決議，這一輪加息草草收場。之后，降息周期起頭了，直到此次美國聯邦基金利率方針區間直接下調至0~0.25%。

這輪加息周期持續四年都不到，草草收場，很快就進入降息周期甚至降到了現在零區間，一大原因是美國經濟確實沒有紙面上那么強勁。盡管特朗普上臺后減稅刺激經濟，掉業率數字很低很都雅，但決議加息的通貨膨脹旌旗燈號一向不很較著，這申明經濟似乎沒有那么過熱。

可是，特朗普也該為后來美聯儲不竭降息負必然的責任。

耶倫做美聯儲本家兒席的時辰，特朗普就不滿她頂住壓力繼續加息。當然，特朗普還有可能因各類原因不喜好耶倫，好比特朗普不喜好耶倫個子矮小，也不喜好她是個平易近本家兒黨人。

等耶倫任期到了，特朗普不再錄用她做美聯儲本家兒席。他對勁的人選鮑威爾，是個共和黨人，也是各方可以或許接管的人選。

特朗普本覺得換了人，鮑威爾就能聽他的話。可卻沒料到鮑威爾一起頭仿佛是他的人，進了美聯儲被部屬們批判一番也失落頭了，頂住壓力保住了美聯儲的自力性，還在加息。

特朗普可不管這些，他需要降息。因為降息了，美股才有可能推高（各路司理人玩的是借錢回購自家公司股票推高股價的勾當，有更廉價的錢出借天然有利于他們制造美股泡沫）。降息還有一個益處，那就是美元貶值，有利于美國在全宿世界規模內大打毛衣展。

當他發現鮑威爾不如他所愿降息的時辰，他甚至大罵鮑威爾是美國的仇敵。

好的時辰夸人家是小甜甜，轉臉就叫人家牛夫人，也很合適特朗普的人設吧。

那么他想要多低的利率呢？特朗普在本年初的瑞士達沃斯宿世界經濟論壇上稱，日本和德國的本家兒權收益率今朝低于零，而美國國債收益率和美聯儲隔夜拆借利率仍然居高不下，使美國處于對宿世界其他地域晦氣的地位。

都快零利率了，還晦氣地位，這讓大洋彼岸的那個國度怎么想？

說白了，他想要的就是負利率。

可是若是如了他的愿，他歡快了，利率降低一時爽，等金融危機發生了，美聯儲還有幾多空間能降息提振經濟呢？

此刻美股一跌，美聯儲的確是發急式降息，原本降息空間就不大，這此刻一路降到了0~0.25%，美國再一次進入零利率時代。

刺激到這份上，力度很大，可邊際效應遞減，美聯儲降息空間也沒了——除非真要負利率。假如危機繼續持續，那美聯儲可就沒牌可打了。

當然，此刻美國經濟也沒糟糕到這份上，問題的關頭是疫情大大影響了美國經濟。只要美國可以或許戰勝疫情，美國經濟也會在之后慢慢恢復。

并且我到此刻還不相信以美國的國力還不克不及戰勝疫情。檢測完全可以進修韓國擴大監測規模，方艙病院以窮兵黷武的美國來看也不是那么難搞，至于ICU數目和醫療科技，美國更是宿世界領先。

就怕美國的帶領者不干正事——這幾天似乎有這趨向。特朗普在不竭甩鍋，疫情甩給中國，物資調配晦氣甩給各州，經濟甩鍋給美聯儲，沒有人比他更懂甩鍋。

至于國會老爺們，更是把握了疫情的黑幕動靜后本身拋售美股，帶頭做空美國。

此刻的美聯儲，那兒那邊境半斤八兩差，特朗普甩鍋給美聯儲，平易近間估量也會怨恨美聯儲降息太快激發市場發急，而今朝經濟危局，其實不是美聯儲本身一家可以或許解決的，他們更需要一個連合的美利堅——這樣連合的美利堅，什么時辰能回來呢？

參考文獻

Yellen says Trump doesn't have a grasp on macroeconomic policy https://www.politico.com/story/2019/02/25/yellen-trump-federal-reserve-1184326

聯儲的自力性似乎經受住了特朗普師長教師不凡的推特進犯。

Can Donald Trump force the Federal Reserve to cut rates? https://www.ft.com/content/5b98bf34-7bd4-11e9-81d2-f785092ab560

Trump Criticizes Federal Reserve At Davos For Holding Back U.S. Economy https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2020/01/21/trump-criticizes-federal-reserve-at-davos-for-holding-back-us-economy/#247b905219eb

李歡麗, 李石凱. 美國貨泉政策的轉標的目的、強勢美元周期的終結與中國應對策略[J]. 農村金融研究, 2019, 000(007):38-43.

封面底圖：JStone / Shutterstock.com

本回完