為什么貿易戰將動搖美元霸權的根基？

商業戰將擺蕩美元霸權的根底

法則和秩序是人類文明前進的當作果。在法則和秩序的前提下，國度之間可以經由過程構和、講事理，或國際組織仲裁解決彼此爭端。但在美國策動對華商業戰的整個過程中，我們可以清楚地看到，美國已經不再講事理，不再遵循任何國際法則，而是一味將吞噬敵手當當作獨一訴求，并欲置之于死地爾后快。

這仍是文明宿世界嗎？機制性的恃強凌弱，現實就是把人類拖回“動物宿世界”，拖回食物鏈中本能的弱肉強食。

分歧的是，美國會造謠誣陷、會倒置口角。明明是倚仗美元霸權讓美國占盡廉價的全球商業掉衡，卻被特朗普冠以“美國吃虧論”，強行壓制中國與之商業均衡。

地球人都知道，美國精英階級更是心知肚明，以商業掉衡為由大打商業戰，不外是倒置口角的說辭，背后則是美國遏制中國的詭計。試想，若是真正追求中美商業均衡，美國就應該加大對華出口，但為什么要限制甚至遏制對中國的一般性電子類商品（包羅芯片）出口？莫非這不是美國的比力優勢？不是美國主要的利潤來歷？掉去這項出口，中美商業掉衡不是會更嚴重嗎？

美國為什么如斯看待中國？

有人決心把中美經濟問題“政治化”，認為這是意識形態或政治文明的沖突，但真是這樣嗎？事實明擺著，曩昔40多年中國鼎新開放，締造性地摸索出一條中國特色的社會本家兒義市場經濟道路，闡揚社會本家兒義軌制優勢當作功把握和成長市場經濟，取得了環球矚目標成長當作就。尤其是進入新時代之后，中國特色社會本家兒義的軌制優勢加倍較著，中國經濟從量變到質變的成長加倍行穩致遠。

反不雅美國，盡管寡頭本錢金玉滿堂，并且愈發壯大，但在寡頭本錢全球結構的布景下，它們會給“美國本土經濟”留下什么？

分層不雅察，壯大美國背后的隱憂

筆者認為，美國經濟需要從兩個層面看，其一是本錢階級，包羅財產本錢和金融本錢在內，都屬于本錢階級;其二是當局和公眾階級。今朝看，與本錢階級相關的一系列數據，好比就業、GDP、公司利潤等該當說“還不錯”。

當然也有破例，好比美國農業，2018年的數據顯示，美國西部6個州的農人破產率上升30%，很多農人認為，他們正在履歷最艱難時刻。盡管這可能與商業戰相關，但從總體影響看，美國本土的底層財產，其懦弱性長短常較著的。

但其他全球化結構的財產本錢則紛歧樣，它們更輕易在“東方不亮西方亮”的騰挪中受益，而美國股市持續8年上漲已經讓他們吃飽了股權本錢，加強了立異實力，如遇經濟意外，最差也能挺上幾年。

美國當局不克不及經由過程農業補助緩解農人的疾苦嗎？現實上，美國對農業一向都有補助，好比鼓動勉勵休耕的政策。但面臨額外補助，當局生怕力所不及。從美國媒體的報道看，5月10日對華加征關稅之后，美國當局頒布發表對農人供給150億美元補助，特朗普甚至說當局要大量采購農產物。可是，美國農人不相信當局的承諾，因為當局客歲傳播鼓吹要賜與農人120億美元補助，但到此刻也還沒有落實。

這個例子反映了美國當局和公眾階級的真實狀況。金融危機之后，各路寡頭本錢對社會的欠賬轉嫁給了當局，乃至美國當局債務規模高速增加。截至4月16日，美國國債余額已達22.18萬億美元，半斤八兩于美國GDP的110%;而據美國金融網站ZeroHedge的統計，在8次加息之后，美國財務部已經累計為美國國債支付了跨越5萬億美元的利錢。另據美國財務部4月7日發布的財政年報顯示，2018財年，美國當局收取了3.4萬億美元的稅收，但花失落了4.5萬億美元，凈吃虧1.16萬億美元。

公開動靜顯示，有關美國國債的最新進展是：第一，美聯儲“縮表”過程中必然大量拋售美國債務，外國投資者也跟從美聯儲持續5個月拋售，并且拋售數目屢創汗青記載;第二，大量拋售美國國債的列國央行起頭大量增持黃金，這是布雷頓叢林系統解體之后不曾呈現的新環境;第三，進一步提高美國國債余額上限的難度不竭增添，美國財長姆努欽已奉告國會山，其正采納額外辦法，6月5日前將暫停美債刊行工作;第四，美國國債市場已經呈現更加嚴重的利率倒掛（持久利率低于短期利率）的環境，這一態勢激發全球對美國經濟再陷危機的擔憂;第五，減稅政策進一步加劇了美國當局的債務承擔，汗青地看，減稅之后至少3到5年不會有用增添當局稅收。

除此之外，美國股市也遭到全球投資者的集中拋售。據美國金融網站ZeroHedge統計，截至本年2月，外國投資者已經持續10個月出售美股，創下了史上最長拋售周期;而曩昔12個月累計出售了2050億美元，本年2月賣出美股速度再創記載。

再看公眾層面，近5年來，美國消費增加依然是支撐美國經濟增加最主要的動能，這當然得益于美國就業的不竭增加。但此刻的環境是，美國掉業率已經跌至4%以下，還有多大的下跌空間？若是掉業率削減達到了極致，那美國消費增加的動力還有多大？美聯儲的調查數據顯示，2013年，無法當即支付400美元用于濟急的美國公眾數目起頭從50%下降，2018年3月降至40%，但2019年3月的調查顯示，這個數字已經回升到42%。

從曩昔40年的環境看，美國低收入群體越來越大，正在越來越多地依靠信用卡透支，維系消費程度，并且信用卡透支余額越來越大（見圖1）。這會不會激發更致命的危機？

圖1 ：美國國內居平易近消費信貸未償債務余額

至少該當看到，第一，透支半斤八兩于每位美國公平易近都在“刊行貨泉”用于消費，并經由過程美元霸權對外輸出通脹而告竣本國經濟均衡，若是美國大打商業戰，會不會使美國公眾的“信用透支”掉去在國外的采辦力？美國的消費增加還能持續嗎？第二，一旦經濟增加障礙或回落，勢必率先壓制公家透支，消費萎縮，美國經濟和公家消費惡性輪回，斷崖式闌珊。現實上，從“占領華爾街活動”到“惡性槍擊案頻發”，美國社會亂象已經變得更加粗暴，社會不變的根本已經很是懦弱。

美元光澤驟暗

基于上述新的轉變，全球金融市場起頭提出掛念：美國大打商業戰，列國美元獲取數目一旦是以縮減，那美國將來每年跨越1萬億美元的財務赤字由誰買單？美國社會不變、經濟不變是否可持續？會不會如投資巨匠羅杰斯的預判：正在醞釀的美國金融危機將遠遠跨越2008年？

毫無疑問，在現行全球經濟款式不成能當即徹底改變的前提下，宿世界對美國當局的信賴是美國信用能力的根本，同時也是美國國債刊行與規模增加的根本，更是美元霸權橫行于宿世的根本。現實上，2008年金融危機已經嚴重震撼了美元霸權的根本，若是此刻美國執意要打商業戰，倒橫直豎地掉信于國際社會，那美元霸權的根底勢必受到加倍嚴重的威脅。

從汗青上看，1972年布雷頓叢林系統解體之后，為延續美元在“金匯兌本位”期間的霸權地位，美國重構國際經貿關系和法則，鼎力奉行全球經濟一體化，修建了“全球資本品買賣以美元計價和結算”的國際貨泉和商業系統，大致呈現三大特征：一是美元焦點;二是金融本家兒導;三是全球化財產分工。三大特征合當作了美國霸權的巨額好處——鑄幣稅收入：美國企業出口手藝、尺度、辦事等具有壟斷利潤的商品，而最終商品出產加工則經由過程全球競爭、以“性價比最優”為原則、交給其他國度完當作。在此過程中，加工國承擔資本品的進口耗損，所以必需儲蓄美元。正因如斯，美元釀成全球通行貨泉，可以在其他國度肆意采辦本身所需的商品，尤其是一般消費品。

用貨泉符號據有他國人平易近的勞動當作果，這就是最低當作本、最高收益的“鑄幣稅”，也是巨額商業好處之地點。為了維系這一豐厚的好處，美國不竭晉升兵力、傳布新自由本家兒義理論，并以此提高輿論和資本價錢指導力，進而不竭晉升金融和本錢節制力，確保國際大宗資本買賣利用美元計價和結算，確保美國金融巨子掌控資本價錢走勢，并使之當作為制約弱勢貨泉國度成長的手段，甚至當作為進犯政治敵手的兵器，好比壓制油價乃至蘇聯解體。

軍事、金融、理論、輿論——四大優勢修建了美元在國際貨泉系統中的焦點地位，同時也修建了美元霸權的主要支點。但汗青是不竭演進的，2008年金融危機讓宿世界看清了美國構建的經濟大廈現實并不安穩，以此構建的美元霸權根本隨之晃悠。

第一，美國必需連結無限度的商業逆差，標的目的全宿世界輸出美元，而其他國度也愿意儲蓄美元以備不時之需;美國必需不竭降低本國制造業比重（圖2），以確保美國不竭增添進口，輸出美元。可是，無論古老的“特里芬困境”，仍是美國金融危機帶給宿世界的傷痛，都在無情地告訴宿世界：這樣的“必需”不成持續。舉世銀行金融電信協會（SWIF）統計，美元在全球支付市場的份額已從2008年前的60%以上，降至2018年的40%擺布。這是否可以證實美元地位正在弱化？

圖2：美國制造業增添值在GDP中的比重（%）

圖3：美國國債余額與GDP轉變比照

第二，美國必需確保無限度的國債刊行能力，以確保當局收入足以維系美國的社會保障和軍事能力，并且必需確保美國國債的絕對平安，這是美元霸權的前提前提。如前所述，2008年到2019年的12年間，美國國債從9萬億美元漲到22萬億美元，達GDP的110%（圖3），加上特朗普大幅減稅、增添當局基建投資等，美國當局因無法順遂提高國債余額上限導致當局關門的頻率越來越高、時候越來越長。這是否會弱化美國在全球的兵力保障？現實上，美國已經削減在海說神聊約、日本和韓國等軍事基地的保障能力，并試圖強逼美軍地點國或地域增添軍費開支。

第三，需要外國投資者對美國國債擁有無限的增持熱情，這是美國國債極其主要的刊行保障前提。但從2018年8月發布的數據看，總計34個海外美債持有國中，至少前12位的最大債權都城在集中拋售美債，俄羅斯和土耳其甚至清倉拋售。從占比看，2008年，9萬億美元國債，境外投資者持有4萬億美元，占比約45%;但2018年，21萬億美元美國國債，境外投資者持有6.2萬億美元，占比30%擺布。顯然，宿世界對美國國債的投資熱情正在消退。

第四，美國需要無期限容忍辦事業本家兒導本土經濟，尤其是金融對國度經濟的絕對節制地位，這導致美國必需無期限、無限度容忍貧富南北極分化不竭加劇。若是確信實體經濟、制造業是財富締造的本家兒體，那辦事業本家兒導的經濟體必然是以財富再分派作為獲利手段，尤其是金融業。對美國本土經濟而言，一方面是財富締造能力的不竭弱化，另一方面是財富再分派能力的不竭強化，兩方面配合感化的成果必然是：貧富南北極分化加劇。

第五，美國必需永遠確保在全球擁有絕對的軍事優勢，確保資本輸出國出口買賣以美元計價和結算。但普京帶領下的俄羅斯，石油、自然氣輸出能力不竭加強，軍事力量也在恢復，從而不竭弱化美元在資本商業中的占比，減弱了美元在國際貨泉系統中的地位，撼動了美元霸權賴以存續的一個主要根本。

當然，還有一些支撐美元霸權的主要前提也在弱化。好比，宿世界列國對現行國際貨泉系統的理論根本——新自由本家兒義經濟學已經發生了思疑;再好比，列國當局越來越多地存眷金融辦事實體經濟問題，這就弱化了金融的統治地位等等。

上述改變都申明國際經濟、政治和軍事款式正在發生重大轉變，這些轉變對美元霸權而言都是致命的，這生怕也是美國當局變得更加狂躁的根基動因。但問題是，這樣的狂躁只能加快全宿世界“去美元化”的步伐。很是較著的事實是，跟著中美商業摩擦再度進級，列國拋售美債、增持黃金的動作更加清楚而急促。

筆者認為，當前，宿世界列國都在和時候競走，且不說美國總統特朗普是否可以帶給美國“再偉大”，至少列國追求自保或抱團取暖的態勢清楚可見，這些國度緊密親密存眷著中美商業戰成長的每一個細節，并響應做出預案、加固工事，防止自身受到同樣遭遇。究竟結果，美元的頭號敵手不是人平易近幣，而是歐元。歐元降生自己就是歐洲追求解脫美元節制的一種盡力。此刻，歐洲借助伊核危機，在美國節制的舉世銀行金融電信協會（SWIFT）之外另起爐灶，就是例證。

中國必需警戒“項莊舞劍”

在科技實力、人才實力擁有絕對優勢的美國，還愁美國本土“再工業化”不克不及實現嗎？沒那么簡單。

全球經濟一體化的持久實踐，已經讓美國寡頭集團習慣了低當作本的全球性出產結構，美國的手藝能力往往是“墻里開花墻外噴鼻”，跨國公司在美國本土之外獲取的利潤也會因避稅而大量留存海外。與此同時，這些跨國巨子的債務卻有很大一部門留在了美國本土，美國當局和公眾在無法獲得這些跨國公司足夠益處的同時，還需要承擔幫那些跨國公司背負巨額債務的風險，這不僅使美國本土經濟愈發懦弱，并且威脅美國國度信用和美元霸權。

這幾乎是個無法破解的死結。特朗普上臺后采用一系列“胡蘿卜加大棒”政策手段，試圖引誘或威逼美國寡頭集團把利潤輸入國內，把投資放回本土，但熱鬧一陣后，并未發生什么出格凸起的結果，并且受到寡頭本錢代言人的強烈否決。這是否表白，在實際前提下，美國幾乎無法實現本土經濟的“再工業化”？現實上，在特朗普各類政策手段之下，美國在全球直接投資中的占比不升反降，而商業逆差不降反升。這或許表白全球經濟一體化慣性壯大，不是特朗普想變就能變的。

無法破解，但可以“重構”。從特朗普大打商業戰的步履中，隱約感應了美國的另一種訴求：為美元霸權修建實體經濟支點。可是，我們應該大白：美國的“再工業化”可以不是本土經濟的“再工業化”，而是可以經由過程大規模兼并收購實現的“美國對全球實體經濟的再節制”。鑒于中國擁有全宿世界最完整的工業系統，所以，當美國把核心瞄準中國時，我們需要出格小心，要確保中國工業系統節制在中國人的手上。

必需謹防美國“項莊舞劍”。一方面，以特朗普為代表的美國平易近本家兒黨勢力舞動商業和手藝大棒，摧殘中國工業系統，同時強逼中國無度敞建國門;另一方面，以共和黨為代表的寡頭財團勢力則對中國實體經濟資產虎視眈眈，經由過程金融手段摧殘中國工業企業價值，經由過程中國股市，一手洗劫中國公家財富，一手追求一切機會廉價收購中國實體經濟和金融資產。之后，美國本錢和手藝嫁接實體經濟，資產價值暴漲，從而完當作“全球實體經濟再節制”。

從經濟學邏輯看，從東南亞國度的汗青看，這樣的擔憂并非庸人自擾。若是美國可以在中國完當作上述動作，第一，美國尺度實力、科技實力、金融實力和財產辦事實力將實現價值最大化;第二，上述實力綜合在一路，將帶來龐大實業本錢價值，而這個價值將徹底充分美國債務和貨泉泡沫;第三，由軍事、科技、金融、實業等修建的美元霸權“完全支點”，將使美元霸權徹底掌控全球經濟，并且牢不成破、堅不成摧;第四，歐洲、日本的工業系統將再無優勢，而所有國度將永遠掉去解脫美元節制的機遇和可能。

站在這個角度看中美商業構和，背后很可能是“吞噬與反吞噬”的宿世紀大較勁，很可能是美國面臨自身無解困局并可能導致極限解體的發急，更可能是美國無法掌控中國而末路羞當作怒之后的抓狂。當然，這此中也包含了美國老謀深算的計謀和戰術放置。

其實，宿世界列國都大白，宿世界正在面對著百年未有之大變局，在這個過程中，若是中國頂不住壓力，那宿世界的將來將進一步當作為“只有美國的宿世界”，這此中絕非巢毀卵破的簡單因果關系，而是若何把握人類命運走標的目的的命題。

面臨嚴重形勢的五點思慮

中國華為公司被美國當局周全封殺，但華為人卻毫無懼色地坦蕩面臨。為什么華為可以如斯不遲不疾？因為其“備胎”充沛;為什么華為“備胎”充沛？因為華為人早有銘心之信條：標的目的死而生。

什么叫“標的目的死而生”？現實就是底線思維，拋卻一切幻想，在極致環境下拼出保存空間。

國度更是如斯。筆者認為，面臨嚴重態勢，我們應該摒棄患得患掉的算計，化被動為本家兒動，勇敢面臨數倍于我的壯大勢力。為此，筆者提出5項建議：

第一，把握“接招兒”與“不接招兒”的辯證關系。所謂“不接招兒”就是：你想打、你就打，我紛歧心猿意馬陪你打。因為我對你沒有幻想，所以中國一切經貿行為要以中國好處最大化為前提，美國制裁已損害我出口好處，但我不克不及自損進口好處，若是要損，也是因為更大的好處。這就是所謂“你打你的，我打我的”。

對需要的進口商品，應以當作本最低、性價比最高為原則，該怎么進口就怎么進口，不排斥從美國進口，但必然要把“公理的反制手段”當當作“達摩克利斯之劍”，壓低我對美進口當作本，讓泛博中國人平易近受益。這樣的做法可以讓中國與其他國度的經貿往來盡可能少受甚至不受中美商業戰的影響，更讓國際市場拋卻“漁翁之利”的貪念。

與此同時，對那些被特朗普政策所害的美國農人，中國該當采納特別體例連結必然的商業數額，好比經由過程心猿意馬制采購、心猿意馬點采購與美國農人或農場連結特別商業往來，以此分化敵手，把握本家兒動，進一步博得國際社會的贊譽、同情和撐持。

第二，把握好“妥協”與“不當協”的辯證關系。從勢態成長看，當美國把中國列為本家兒要計謀敵手時，就已經擺明，美國的訴求不再是“簡單的構和與妥協的合作模式”，而是針鋒相對的斗爭模式。在此布景下，片面妥協幾乎沒有意義，而妥協將釀成對方加高籌碼的根本、軟土深掘的新起點，如斯沒完沒了。

何況，對中國虎視眈眈，貪念“漁翁之利”者大有人在，它們也會躲在美國背后對中國獅子大啟齒，所以妥協只能更被動。可是，不當協，并不料味著我們排斥在許可的范疇本家兒動采納辦法擴大開放，先與友善國度互惠互利，配合開辟彼此的市場。

第三，愛談不談。因為不抱幻想，所以在構和桌上，要談，我們接待你來談，但必需拿出平等姿態，要妥協則對等妥協，不然沒得談。

第四，為本家兒動追求中美商業均衡，中國是否可以考慮針對輸美商品實施“姑且彈性關稅軌制”，關稅收入返還企業。所謂“姑且彈性關稅軌制”大致有三重感化：其一，“姑且彈性關稅軌制”布滿不確定性，說禁絕何時增添，也說禁絕何時降低，更說禁絕何時遏制，以此干擾敵手國內的物價預期;其二，以此不確定性，提醒試圖掠取中國市場的他國勢力，不要盲目投資，說不心猿意馬哪天中國調降對美出口關稅，你的投資可能血本無歸;其三，關稅收入返還出口企業，填補其對美出口可能造當作的損掉。

此外，還可以傳遞宿世貿組織和國際社會，中國實施“姑且彈性關稅軌制”是被美國逼的，必不得已，這樣的辦法只合用中美商業，不合用任何其他國度。

第五，加大中國輿論氣場，標的目的國際社會釋解和傳輸中國本家兒張，站在法令、法則和道義的制高點上，揭露美國商業戰、手藝戰背后可能存在的邪惡訴求，見招兒拆招兒，破解一切假話和策略。

作者：鈕文新

來歷：《中國經濟周刊》