數星星不如數月亮，簡評40家醫藥器械公司

我們精選了一下網友答案：

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今天，把本人一個月以來對多只股票提問的答復集納于此，發現多數投資者對醫藥的關心多于器械，對逆襲者的期望多于領跑者。再次重申，制藥不如器械，設備不如耗材，數星星不如數月亮，在每個領域只能選最強者。機構投資者有投研團隊，而普通投資者的信息搜尋成本高企，認知完全不對稱，馮柳你學不來，逆襲你抓不到。

不要在平庸上浪費時間，如果我被迫選了一家小而不美的公司，只是因為這個領域里沒有其他選擇，而這個領域的市場空間又非常大。

以下簡評，僅為啟發更多思考，對每家公司的了解不可能同樣深入錯漏難免，而批評并不等于否認股票價值，優點缺點并行觀察，兼聽則明。

愛博醫療

估值從上市到至今，一直看不懂。上市最低價185遠超預期，至今未破，然后回調也很克制。市場長期是有效的，如果高溢價能持續，那么價格一定包含了我們不理解的信息。所以，一直是抱有向市場學習的心態來持有并觀察愛博。眼科賽道太好了，對得起為所欲為這句話，國產標的稀缺，愛博屬于全產業鏈布局，從上游原材料到下游最高難度的玻璃體都在儲備，當然實現是一個漫長的過程，只能理解為資本市場等不及了，提前反映了一部分預期。

樂普醫療：

優秀公司，有進取心，但這里只說缺點，并不是評判股票完全不行。

1、在醫療器械中，冠脈支架是少數國產替代程度很高的領域，非常成熟，所以有集采，即使沒有集采，也是競爭紅海。

2、樂普還在做仿制藥和原料藥，直接影響估值，市場更喜歡單純的器械廠商。

3、樂普并購很多，攤子鋪得很開，現金流飽受質疑，現在開始進入花哨的互聯網醫療。

4、研發前瞻性需加強，介入瓣膜布局稍晚。

樂普提出打造心血管疾病的預防、診斷、治療和康復的全生命周期產業平臺，凡是喜歡宏大口號的生物醫藥公司，貌似股價都不太穩定。

開立醫療：

在彩超上受到外企和邁瑞雙重擠壓，本來這部分應該提供現金流，結果財務狀況非常差。重點應該放在內窺鏡上，市場容量更大，邁瑞做硬鏡，開立做軟鏡，錯位競爭。市值小，內鏡市場份額上升或財務狀況改善，股價還是很有彈性的。

魚躍醫療：

以家用醫療器械為主，毛利率不高，相當于部分高值耗材公司的凈利率，根本原因還是技術水平有待提高。看一下德康醫療的連續血糖儀，可穿戴，實時監控，血糖低至某個程度時，會自動給患者注射胰島素。

健帆生物：

壟斷地位無可動搖，同時也有成長性，中期沒有什么可擔心的。

藍帆醫療：

冠脈支架競爭激烈，看接下來集采結果。介入瓣膜，藍帆稱為黃金賽道，主動脈瓣、二尖瓣、三尖瓣市場空間大，但對手也多。藍帆會傾力于高值耗材板塊，挺有潛力的，可惜對手也很強。市場應該在觀望中，心血管的價值還沒有完全反映到股價中。

安圖生物：

既往表現優秀，未來也大概率穩定增長，不同于那些長年在爛泥中掙扎，乘著這波風口吹上天的庸脂俗粉。市值700億，關鍵是如何打開向上的天花板。在固有的化學發光領域，不如新產業勢如破竹。在熱門的分子診斷領域，布局太晚。在前沿的癌癥早篩領域，估計也缺席，做腸癌篩查的精密科學實現了10年30倍的奇跡。安圖研發費用舍得投入，管線略為保守，應該打造IVD全產業鏈平臺型公司，以生化、微生物、免疫確保穩定盈利，以前沿布局孵化未來。

邁瑞醫療：

上半年凈利同比增45.78%，落在預告上限。最引人注目的是這句話：

“公司會持續積極培育微創外科、骨科、分子診斷、超高端彩超等業務，并采用內外部研發相結合的方式，加快在這些領域的研發節奏。“ 分子診斷屬于首次提到，骨科也是首次明確要積極培育。所謂外部研發也就是并購的委婉說法，4000億市值的邁瑞依然步履輕盈，真正的成長股。

安圖生物、新產業是專注體外診斷的龍頭，邁瑞除了體外診斷，還有醫學影像、生命信息與支持，同時還在布局其他領域。上市以來，邁瑞一直穩步上漲，背后是穩健的業績，當之無愧的器械一哥。邁瑞跟恒瑞一樣，屬于格局比較大，境界比較高的企業，經營上很干凈，沒有什么融資、利益輸送之類糟心事。一兩句話說不清楚，總之是非常穩健的股票，又有成長性，前期低點附近建倉比較舒服。

微創醫療：

在9元多買過，然后及時止損，最后跌到5元多。以后視鏡來看，自己是幸還是不幸？總之，只能賺取自己認知范圍的收益，反射弧太長了，深感自己的遲鈍。每個人都會錯過無數牛股，認知到位了，天花板還很高，現在上車也不晚。

器械集采影響沒那么大，這波幾乎所有股票都在跌，屬于整個市場水位下降。微創那么多賽道，隨便哪個有風吹就起來了，不過現在整體風險偏好很低。

艾德生物：

2019年中國伴隨診斷市場規模近4億美元，過去7年CAGR超27%，且有加速趨勢。未來中國NGS癌癥伴隨診斷市場預計將從2019年的3億美元增加到2030年的45億美元。

NGS現在不盈利，艾德在做商業平衡，事物都是變化的，只要確認天花板很高即可。

艾德各方面比較均衡，現在市場主要擔憂NGS會落后于燃石醫學、泛生子，其實，艾德技術和產品儲備都有，現在沒有放量只是商業策略。因為你重倉艾德，所以覺得一直下跌，股票肯定有問題，其實這波下跌來自整個市場系統的問題，不是個股出了問題，艾德跌幅已經很溫和了。

凱利泰：

布局漂亮，脊柱微創、骨水泥、運動醫學領先，但是財務數據一直不太好看，遠不如大博醫療，可能是經營管理和成本控制做得不太好。技術多來自并購，自研能力不突出。總之，看上去很美，一看業績就失望了。曾經買過，趁還有一點利潤放棄了。

三友醫療：

創始人團隊不錯，現在體量小，骨科競爭很激烈，未來有待觀察。

南微醫學：

享受一定溢價，減持加業績下跌也沒把股價打垮，說明市場看好未來。年尾大盤不穩，加上科創板流動性下降，南微的最低點應該還沒到，但也不是太遠，總之夠得磨。

康基醫療：

毛利率秒殺大部分A股公司凈利率。估值太高，估計有漫長的回歸過程，以前本來是目標之一，過三個月泡沫擠干再來看。

萬東醫療：

沒有仔細研究，只能說一下大方向。萬東這波累計跌幅超過30%，市值也很小，說明市場有擔憂。做設備是苦差事，估值遠不如做耗材，而且醫學影像板塊，技術、份額不能沖在前面，還是挺辛苦的。萬東做互聯網閉環，就是想有所突破，觀察后續效果。

先健科技：

外周領域國產玩家就先健和心脈兩家，屬于良性競爭，共同打開局面。先健在主動脈全方位布局，不過心脈也有在研產品增厚管線。先健很可惜，先發后至，以前多款產品進綠通，技術先進，現在研發效率偏低了，瓣膜介入有專利，卻沒什么行動。這一波醫療大漲，也是后期才爆發。

大博醫療：

公司治理和財務管理很優秀，業績穩定，盈利能力強。創傷集中度提升還有很大空間，脊柱類、關節類、神經外科類、齒科、運動醫學類、微創外科類的拓展值得期待，如果成功，就是第四家器械平臺，但是需要很長時間。現在，實控人家族控制公司90%股權，而且作為福建公司一直被質疑財務問題。定增10億布局口腔種植市場，可望在新賽道有所突破，既然財務狀況良好，直接伸手向市場要錢的做法還是值得商榷。不過，這些疑慮有待證實，大博長期表現優秀，如果有合適價格，還是考慮配置。

九強生物：

很一般，生化診斷屬于落后的技術了，建議關注新產業、安圖生物。

萬孚生物

POCT市場規模接近150億，增速20%，屬于行業頂級增速了，萬孚生物是國產龍頭，應用場景擴展，進口替代，還有很大發展空間，高確定性標的，唯一要考慮是合適的買點。

甘李藥業：

只做單一病種的藥廠，拿著不踏實，如果未來出現便宜的顛覆性新藥，短效變長效，注射變口服，解決了痛點，行業就要重新洗牌。

藥石科技：

股價歷史波動很大，現在盈利能力穩定了。整個新藥研發行業繁榮期還會持續較久，細分領域龍頭無腦拿住就是。

泰格醫藥:

發布半年報，營收增速不到10%，利潤增速183.66%，扣非5.32%，泰格醫藥與藥明康德都有這樣的趨勢，主營增長明顯放緩，投資收益占比越來越大。因為投資于生物醫藥，跟主業高度相關，市場還是給予高估值。但是，半年報公布后，市場似乎已沒有耐心，股價萎靡至今。既然是投資Biotech也是投資，就有較大波動，收益就不會穩定，長期看來周期股屬性愈發明顯。

復星醫藥:

股權復雜，各塊資產良莠不齊，市場難以進行估值，過往長期持有收益不高。想提醒的是，復星預期差沒有了，未來看能否突出創新主線，放大優質資產的效應，估計長期表現不如其他幾家頭部企業。即使這樣，也差不到哪里去，畢竟大框架還是比較強，有概念的板塊有風就會炒作一陣。

藥明康德：

CRO王者，小分子領域全鏈條一體化。現在換個角度分析，藥明康德市值2500億，未來增量空間在哪里？

臨床服務是泰格主場，被認為沒有護城河。但藥明康德進入臨床研究領域并不順利，收入占比不到10%，下降了，增速也不到10%，雞肋還是新天地？有待觀察。

藥明康德上市前已將生物大分子板塊拆分，仍保留了部分前沿領域，包括細胞治療、基因治療，但現在細胞治療也拆分了，藥明巨諾向港交所提交 IPO 申請書，藥明康德持有股權14.20%，未來上市后肯定會減持。

與泰格一樣，藥明康德主營增速下降，來自于初創Biotech的投資收益越來越多，在報表上反映為非經常性損益，但這些收益跟主業高度相關，市場還是認可的，給予較高估值。

再說遠一點，各家生物醫藥企業管線過度重復，也就是供給過剩，遲早要出清，泡沫破滅可能會以一兩家明星企業破產、賣身開始，我最看好百濟神州。CRO將受到沖擊。

總之，謹慎看好藥明康德，長線值得適當配置，但我更愿意選擇藥明生物、藥明巨諾。

康龍化成：

30多元介入，始終抱有三分懷疑，但股價和業績表現一再出乎意外，今年進入高速增長期。最近受減持影響，股價回落，90元附近可以作為起買點。康龍化成CRO布局與藥明康德非常相似，以臨床前實驗室服務為主，但康龍想補齊兩塊拼圖：臨床服務和生物大分子。臨床服務通過并購的公司進行，生物藥車間還在建設。如果計劃能夠完成，康龍將是CXO集大成者，全鏈條一體化。但是，臨床服務面臨泰格醫藥和藥明康德的競爭，推進會很緩慢。生物藥CDMO固定投入非常大，屬于重資產行業，進入障礙較高，任何新進者都會面臨藥明生物的壓迫式競爭。

昭衍新藥：

小而美，有望持續享受創新藥紅利，高速成長。占據CRO最前端的一小塊，業務比較單一，抗風險能力不強，CRO應該是生物醫藥中的周期板塊，如果未來Biotech創業泡沫消退、創新藥研發進入穩定期，那么面臨較大沖擊。

華海藥業：

原料藥價值重估，可以理解為醫藥工業的基礎設施，有一定的定價權，不受集采影響。華海在仿制藥研制上效率非常高，批文很多的公司都不會差。當前估值偏高，ROE偏低，華海歷來受事件驅動波動很大，有時突然來一兩個跌停，要有心理準備。

凱萊英：

創新藥景氣度還會持續幾年，CXO頭部公司都會有不錯表現。凱萊英市值上升空間應該更大，泰格臨床服務增速遇到瓶頸，以后投資收益比重會越來越大。

華熙生物：

投資越來越難，需要實時更新知識框架，原來認為消費行業比較靜態，現在也出現邊界擴大或模糊的情況，誰都知道雅詩蘭黛是大牛股，但在國內語境中化妝品被無視，悄然間珀萊雅、華熙生物崛起。跨界的互聯網健康消費領域，等被注意到時，阿里健康、平安好醫生已經漲了好多。專注于一個行業深耕，也很難做到全覆蓋，所以對未知事物，應保持敬畏之心。

海特生物：

小藥企，CPT新藥不是自研的，假設后期很快注冊上市，股價已經部分反映這個這個預期。把希望寄托于一兩個單品的小藥企，活得很辛苦，投資者也很辛苦，我已經見過很多了。公司穩定性和抗風險能力差，只能在一些小病種上撿漏。

君實生物:

H股價格合理，A股過于高估，是醫藥泡沫化的典型。明顯領先于君實的信達生物是錨，君實市值已經超過太多。君實的PD-1首家上市但未放量，接下來醫保談判，面臨恒瑞的碾壓。然后，國內一大群追兵，康方生物雙抗領先，PD-1號稱同類最佳，與正大天晴合作銷售，上市之日就能超越君實。(8月18日回復)

人福醫藥：

先前因計提商譽減值，被投資者錯認為垃圾股，今年以來反轉得很快，麻醉新藥不多，迭代不快，人福長期的壁壘存在，管線布局豐富，但看不懂現在的估值，如果生物醫藥大退潮，人福依然下跌不多，那就說明有內在支撐，未來可期。

貝達藥業：

貝達沒有預期差了，股價大幅上漲已經反映了正面因素，未來創新藥競爭激烈，不是再有一兩個爆款就可立足，管線要足夠長，布局要足夠早，壓力挺大的。

三生制藥：

不看好，挺磨人的。

信立泰：

前期市場有預期差，估值修復已完成，接下來看創新藥轉型能否成功，器械能否突破，壓力還是挺大的。

百奧泰：

生物類似藥，競爭紅海，研發費高。這是適合大廠干的活，能與其他藥品聯用，銷售渠道也強勢。百奧泰各方面平庸，不大可能脫穎而出。

金域醫學:

人氣很高，雪球上很多分析，我就不重復了。總之是好公司，估值也不離譜。

盈康生命：

有這種擔憂，隨著靶向藥物、細胞療法、基因療法的技術進步，可及性的提高，會對民營腫瘤醫院形成沖擊。盈康、海吉亞的模式是對公立醫院的補充，有服務和成本優勢，以放療為主肯定有局限性。但這些醫院也可以引入新藥物、新療法，不是一成不變的。總之，未來是一個動態過程，只有實時評估風險了。

石藥集團：

相對低估，后續等待估值修復引爆點，科創板上市、恩必普占比下降、爆款新藥上市放量，鹽酸米托蒽醌脂質體注射液申報上市，百億級品種。

長春高新

歷史證明是優秀公司，綜合能力強，軟肋是單品獨大，這最根本最深層次的憂慮，導致股價不穩，一有風吹草動就影響持股信心。個人認為中期沒有問題，強勁的盈利能力可抹平所有質疑。

偉思醫療

康復器械具有消費屬性，隨著人們對生存質量的愈發注重，需求會源源不斷釋放出來，市場天花板很高。偉思醫療是這個領域的龍頭，全方位布局，成長速度驚人，“婦女之友”以后一定會給我們驚喜。

醫療ETF:

以長線來說，512170是非常好的選擇，媲美消費ETF（159928），可以勝過一大堆股票或一大堆基金。覆蓋了A股最好的醫療器械、CRO、醫療連鎖股票，預計會長期走牛。

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A股中那些是有投資價值的抗癌概念的股票？

我們精選了一下網友答案：

華神集團(000790)：公司擁有的原發性肝癌藥碘[131I]美妥昔單抗注射液(利卡汀)是國家一類創新藥，是全球第一個運用單克隆抗體靶向治療肝癌的基因藥品，公司具有自主知識產權用于中晚期肝癌治療。
    益佰制藥(600594)：公司擁有基因技術的抗腫瘤中藥艾迪注射液產品，另外購買的可使用基因工程方法獲取多肽鏈類產品的VEGI專有技術，可直接激活不同類型免疫細胞以抑制或消除癌細胞。
    恒瑞醫藥(600276)：公司單一對映體的手性藥物—左亞葉酸鈣可用于增強5-氟尿嘧啶的抗腫瘤活性，主要治療骨肉瘤經大劑量甲氨蝶呤治療后與葉酸拮抗相關的癥狀和結腸癌、腎癌；公司多種抗腫瘤藥品在國內排名第一，其中3個產品為國內獨家生產，現有仿制藥奧沙利柏、多西他賽處于成長期，伊利替康也正在進入快速成長期；公司要擁有分子靶向抗腫瘤藥物甲磺酸阿帕替尼。
    譽衡藥業(002437)：鹽酸吉西他濱--抗腫瘤用藥：注射用鹽酸吉西他濱屬于抗代謝腫瘤藥，被廣泛應用于治療胰腺癌和非小細胞肺癌，我國僅有美國禮來、江蘇豪森和譽衡藥業三家藥廠生產。
    香雪制藥(300147)：2012年5月，公司與美國藥企 Kinex 公司簽訂了《授權許可協議》，Kinex公司授權公司可在中國和新加坡等地區，對所有腫瘤適應癥有權開發 KX02并使其商業化。根據《授權許可協議》，Kinex公司許可公司相關權利的對價為600萬美元，將由香雪新藥根據KXO2項目進展分階段逐步進行支付。KX02 是親脂性的、對 src 激酶/pretubulin 具有雙重抑制作用的抗腫瘤藥物，經動物實驗證明 KX02 能有效抑制包括惡性神經膠質瘤細胞在內的一系列腦腫瘤細胞系。目前本項目在美國按 FDA 要求進行臨床前研究并已完成相關實驗，將于 2012年 8 月中旬上報 FDA 進行 IND 申請，IND 獲批后開展一期臨床研究工作。KX02 項目周期較長，最終完成新藥開發需 5-6 年以上時間。
    四環生物(000518)： 公司主要產品包括一類抗癌新藥注射用重組人白介素-2(用于腎癌、惡性黑色素瘤以及其他惡性腫瘤綜合治療)、重組人白介素-2注射液、重組人粒細胞刺激因子注射液、重組人促紅素注射液，其中注射用重組人白介素-2是國家項目“基因工程人白細胞介素-2的研制、中試生產及臨床應用”產業化基因工程產品；目前仍持有55%股權的北京四環生物制藥是我國最早從事基因工程藥品和診斷試劑研究生產的企業，其專有技術包括白介素2(用于肝癌治療)、干擾素、EPO、 G-CSF等舌下含片。
    安科生物(300009)：公司擬引進抗腫瘤藥物替吉奧片劑項目，替吉奧是一種復方抗腫瘤新藥，主要用于治療晚期或轉移性胃癌，預計2012年投產，年生產能力為3000萬片。
    豐原藥業(000153)：公司與中人科技合資的豐原中人藥業(公司占60%股權)保證順鉑植入劑抗癌新藥在2012年9月底前上市；公司大力投入癌癥輔助治療新藥研發工作。
    普洛股份(000739)：公司持有98.07%的浙江普洛康裕制藥生產的百士欣是國家二類抗腫瘤新藥；公司2010年上半年申報的“基因工程酶法合成D-對羥基苯甘氨酸鄧鉀鹽高技術產業化示范工程”被列入國家高技術產業化示范項目。
    萊美藥業(300006)： 公司核心技術有淋巴靶向治療的納米藥物技術、藥物微納米分散及混懸制備技術和無菌原料藥制備技術，其中，淋巴靶向治療的納米藥物技術處于國際領先水平；抗腫瘤藥物主要為納米炭混懸注射液，注射用磷酸氟達拉濱，腸外營養藥主要為N(2)-L-丙氨酰-L-谷氨酰胺注射液，填補了國內空白，臨床應用價值巨大。
    西南合成(000788)：公司與方正醫藥研究院合作的康普瑞丁磷酸二鈉(CA4P)及注射劑是一種血管靶向藥物或內皮破壞藥物，其機理是引起腫瘤血流供應迅速中斷導致腫瘤由于供氧不足和營養饑餓而亡，該藥生產批件需耗時5-6年左右。

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長春高新、蘭生股份

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股市里面有投資價值的股票基本沒有。可以說是沒有。

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抗癌概念股查一下概念板塊很多，但要說有投資價值得看什么價格買，還得看他們的抗癌藥處于什么階段。如果已經通過臨床且獲批投產，那才是正真開始產生效益的，但往往這時候股價已高，獲利空間也小。最好是研發的新藥處于臨床最后一次試驗快結束時，而且前期試驗效果都不錯，且漲幅還不大的買入這樣獲利空間才大。或者新藥馬上獲得藥監局正式批文前

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【軟環境】長春高新開發區檢察院走訪企業，強化法律服務意識

我們精選了一下網友答案：

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