《流浪地球》背后的資本科幻

《流浪地球》能拯救北京文化嗎？

圖片：《流離地球》

《流離地球》能拯救海說神聊京文化嗎？

騰訊棱鏡，專注財經科技范疇，探討背后深層邏輯。

作者 | 李超編纂 | 楊顥

來歷 | 棱鏡（公號 ID：lengjing_qqfinance）

2 月 11 日，年后第一個買賣日。《流離地球》本家兒出品方之一的海說神聊京文化（000802.SZ）股價顛末半個小時的盤桓，終于封住漲停板。

這背后是一組亮眼的數據：截至 2 月 10 日大年頭六，春節檔票房跨越 58 億元。此中《流離地球》以高口碑逆轉上映初排片劣勢，以累計 20 億的票房當作為春節檔冠軍。

然而，《流離地球》的逆襲卻難掩整個春節檔遠低于預期的尷尬。來自貓眼研究院最新的統計顯示，被稱為史上最強的本年春節檔，票房同比近乎零增加，不雅影人次更是同比下降 10%，除大年頭一外，其他幾天的表示均讓人灰心。

而在股價漲停背后，海說神聊京文化大股東深陷質押爆倉漩渦，股份被司法凍結并正在被動減持，更不消健忘，影視板塊在春節前因為商譽減值而呈現的集體爆雷。

同樣在 2 月 11 日的節后首個買賣日，《流離地球》另一本家兒要出品方中國片子（600977.SH）則從漲停開盤后一路下跌，一度近乎飄綠，當日坐上過山車，最后以不到 3%的漲幅收盤。

按照 2 月 11 日晚的最新通知布告，截至 2 月 10 日，《流離地球》首要出品方中國片子來歷于影片中的收益估計為 9500 萬元至 1.05 億元，而最受存眷的第二出品方海說神聊京文化在不異截止日下，估計來歷于該片的收入則為 7300 萬元至 8300 萬元。

2017 年和 2018 年，海說神聊京文化股價因為《戰狼 2》和《我不是藥神》的火爆被熱炒，然而激情事后卻留下一地雞毛。現在，《流離地球》又會給本錢市場帶來如何的飛騰，諸如海說神聊京文化的出品方是否真能名利雙收？

春節檔單日票房同比轉變。來歷：貓眼研究院

《流離地球》到底能賺幾多錢？

11 日晚，中國片子和海說神聊京文化先后發布通知布告，截至 2 月 10 日，兩家從《流離地球》中獲得的收益別離在 1 億元擺布和 7800 萬元擺布，《流離地球》若明若暗般的吸金能力初現眉目。

此前，關于《流離地球》的建造和宣發當作本眾口紛紜，該片當作本最早估計在 3 億元擺布，但在影片不測走紅后，對于該片的當作本猜測卻陡然晉升到了 5 億元。

5 億之說從何而來？

2014 年，作為最早介入《流離地球》的本家兒出品方中影集團，曾在籌備該片時暗示其投資金額在 5000 萬美元；2016 年，海說神聊京文化插手，按照其在 2017 年 1 月份的投資通知布告，海說神聊京文化投資了 1.075 億元在該片中，此中 7250 萬元為建造當作本，3500 萬元為宣發費用；隨后，郭帆文化傳媒(海說神聊京)有限公司在 2018 年 5 月和 2019 年 1 月，又別離投資 3000 萬元和 900 萬元；最后，就是外界津津樂道的吳京攜 6000 萬元“帶資入組”。

事實上，以上幾家恰是《流離地球》四個出品方，同時還有多達 23 家結合出品公司進行了投資。

當作本謎團直接讓《流離地球》可以或許帶來的現實利潤難以展望。按照分當作的根基布局，票房總收入剔除 5%的國度片子轉型資金和 3.3%稅金，將形當作票房凈收入，凈收入中一部門將被院線所得，另一部門約 43%擺布將當作為制片方刊行收入，由制片方和刊行方按比例共享，也就是說出品刊行方大約可以或許拿到總票房的 40%。

若是按照這一分當作比例，《流離地球》今朝 20 億票房傍邊，約有 8 億元將會歸屬于片方，假設投資當作本跨越 5 億，現實收益則在 3 億元擺布，票房每增添 1 億，片方分賬和收益將增添 4000 萬元，所有分賬收入將由 4 家出品公司和 23 家結合出品公司瓜分。

2 月 7 日，《流離地球》結合出品方上海片子曾在票房為 7.36 億時暗示，投資該片綜合收益為吃虧 250 萬元擺布。7.36 億票房意味著接近 3 億元的分賬，上海片子少少份額的投資當作本卻仍然處于吃虧狀況，一度讓外界對《流離地球》高票房下的現實盈利能力發生思疑。

同時，關于該片介入各方的具體投資和分當作比例，凡是會以貿易秘密為由不會對外界正式發布，是以，包羅海說神聊京文化在內的本家兒要出品方事實可以或許分得幾多比例的蛋糕，也撲朔迷離。

中國片子和海說神聊京文化的最新發聲讓場面地步起頭開闊爽朗，截至 2 月 10 日，《流離地球》累計票房（不含辦事費）約為 18.7 億元，片方分賬票房約為 7.5 億元，假設投資當作本為 4 億元的環境下倒推，收益約為 3.5 億元，中國片子和海說神聊京文化的分當作占比約為 29%和 22%，之后票房每增添 1 億元，兩家的收益理論大將別離增添 1160 萬元和 880 萬元。

按照今朝發布的數額，無論最終《流離地球》票房若何，投資方已經獲得了不菲收益。但值得注重的是，介入單部爆條目影片的投資，并不克不及夠直接對等影視公司業績。作為客歲暑期檔神片《我不是藥神》出品方之一的海說神聊京文化，在該片票房達到 31 億元的環境下，2018 年三季度單季凈利潤僅為 200 萬元。

爆條目難掩整體頹勢

春節、暑期和國慶，被譽為國內片子市場三大檔期。客歲，暑期檔同比增速僅為 6.7%，而國慶檔更是以跨越 20%的同比降幅徹底解體，全年票房增速也在 15 年來初次回歸個位，僅有春節檔連結高增速。是以，2019 年春節檔被認為是片子市場本年的兵家必爭之地。然而，在《流離地球》當作為黑馬背后，卻難掩本年春節檔的整體尷尬。

按照貓眼研究院最新供給的數據，2019 年春節檔總票房 58 億元，在上映影片立異高、被認為史上最強春節檔的環境下，同比增速僅為 1.4%，更為尷尬的數據是，不雅影人次僅為 1.3 億，同比下降了 10.3%。

數據顯示，除大年頭一票房較客歲同期增加 13%外，初二到初六單日全數為負增加，不雅影人次除大年頭一為 -2%以外，其余降幅均在 10%以上。

貓眼研究院認為，票價上漲為原因之一，平均票價上浮在 5 元擺布，春節檔重點票倉的三四線城市，平均票價由 39 元擺布上漲到了 44.2 元。

春節檔單日票房同比轉變。來歷：貓眼研究院

對于春節檔低于預期，灃京本錢投資司理吳悅風在微博上暗示，在大年頭一票房開門紅后，行業闡發師認為這將預示片子市場的全年增加有望，但初二和初三呈現負增加，直到初六比之前的灰心預期還要差，研究員們直接拋卻了追蹤春節檔，而是起頭強調對于全年的中性判定。吳悅風認為，若是影視行業的增速只是個位數，那么其理論估值應該被殺到 10-15 倍之間。

現實上，之前每次爆條目的呈現，也只是在為本錢市場上的“韭菜收割機”添加燃料。

同樣是海說神聊京文化，《戰狼 2》曾讓其在 7 個買賣日股價暴漲跨越 50%，《我不是藥神》又讓其在 4 個買賣日股價漲幅跨越 40%，但此前從持久來看其股價仍然是處于不竭跌勢傍邊，本家兒要原因即是其依靠“爆條目”所帶來的短期利好刺激和持久不確定性。

在海說神聊京文化股價因為《流離地球》取得豬年開門紅的同時，其第一大股東中國華力控股集團有限公司卻深陷漩渦，因股權質押爆倉華力控股股份已被凍結。

按照海說神聊京文化在 1 月底時的通知布告，華力控股在海說神聊京文化的持股比例為 15.74%，此中持有股份的 94%被海說神聊京市第三中級人平易近法院凍結。就在 1 月 31 日春節前最后一個買賣日，海說神聊京文化通知布告暗示，大股東已有股份被動減持并可能繼續被動減持。

海說神聊京文化 5%以上股東。來歷：wind

海說神聊京文化 16 億商譽壓頂

在《流離地球》被聚焦前，更惹人存眷的是影視公司四處漂流的商譽地雷，這此中也包羅海說神聊京文化。

1 月 30 日，華誼兄弟（300027.SZ）發布 2018 年度業績預告，全年吃虧額估計在 9.2 億元至 9.9 億元之間；華錄百納（300291.SZ）在 1 月 30 日披露的業績預告中暗示，公司 2018 年凈利潤估計吃虧 33.3 億元。吃虧原因均為大幅的商譽減值。

作為輕資產公司，又樂于收購空殼公司，影視是商譽重災區。2015 韶華誼兄弟大舉并購，以 10.5 億元和 7.6 億元的價錢收購馮小剛、鄭愷、李晨、馮紹峰、Angelababy 等人持股的東陽美拉 70%股權和東陽浩瀚 70%股權，兩家公司凈資產幾乎可以忽略。三季報顯示，華誼兄弟陳述期末商譽為 30.5 億元，均為收購空殼公司所致。

華錄百納在 2014 年以 25 億元的價錢收購藍火文化，藍火文化彼時凈資產僅為 3.3 億元，增值率 925%。2017 年藍火文化營業陷入障礙，不僅沒有帶來利潤反而巨虧，由此帶來的 20 億元商譽朝。

動輒數十億的商譽，在減值新規之下，如同懸在影視公司頭頂的達摩利斯之劍，即即是來自爆條目票房的正面牽引力，也相形見絀。

現實上，海說神聊京文化也有不菲的商譽存在，2013 年末，海說神聊京文化經由過程激進的并購，轉型進入影視文化行業，三季報顯示，其最新商譽額達到了 16 億元。此中， 2013 年并購摩天輪文化，商譽 1.12 億；2015 年并購宿世紀伙伴，商譽 8.34 億；2015 年并購星河文化，商譽 6.41 億。

盡管這三家公司均完當作了業績承諾，但若是按照商譽攤銷的新規，16 億元商譽也將在將來逐年減值，而且反映在利潤表中。與制造出爆條目也只能勉強帶來過億利潤的票房比擬，十幾億的商譽減值壓力幾乎可以垂手可得的將利潤抵消。

不僅是影視股，實控人曾花天價與巴菲特共進午餐的天神娛樂商譽減值巨虧 78 億、沒錢買飼料的雛鷹農牧因肉豬大規模滅亡巨虧 30 億，這都是 A 股的春節檔故事。

在《流離地球》讓海說神聊京文化股價飄紅的同時，《瘋狂外星人》卻在制造“慘案”。截至 2 月 11 日晚，該片票房未跨越 15 億元，遠低于預期，光線傳媒（300251.SZ）在 11 日晚的通知布告中暗示，來自于該片的營業收入約為 4.5 億元擺布。

收入不等于收益。此前，王寶強 28 億元保底《瘋狂的外星人》，光線傳媒被認為是幕后的現實出資保底方。對光線來說，可不雅的收入背后，極可能是一次“血虧”。節后開盤第一天，光線股價也敏捷做出反映，接近跌停開盤，機構投資者紛紛出逃，最終在大盤帶動下才勉強以 -4.5%收盤。

《流離地球》被譽為中國科幻片子的初步，正如一位投資人在看完片子后發文感傷，再厲害的編劇，也導演不出本錢市場的科幻。