美國是如何成為金融創新與冒險家的天堂的？

海說神聊美在對英國的戰爭的取告捷利之后，東部十三個州當作立美利堅合眾國。可是，因為自力戰爭時代刊行了大規模戰爭債券，方才當作立的美利堅聯邦當局債臺高筑、國庫虧空。作為第一任財長，漢密爾頓深感使命重、壓力大。

不外，漢密爾頓很快揭示了一位政治家的遠見以及財務專家的聰明。在如斯艱難的前提下，他奉行了一套整頓財務和成長經濟的施政綱要，慢慢成立了美國財務金融系統。

為了了償到期的債務以及利錢，漢密爾頓于1790年擬定并實施了持久當局債券。他刊行了面值高達6400萬美元擺布的“持久國債”，并承諾了償所有戰爭債務和持久當局債務。

可是，那時聯邦當局沒有開征稅收的權力，漢密爾頓對威士忌酒征收消費稅成果變成了西部邊境地域農人的抗稅暴動。若是財稅不進賬、只能借新還舊，國度信用遲早要解體。

最后，仍是地盤財務拯救了聯邦當局，聯邦當局于1785 年和1787 年先后出臺了《關于西部地盤測量和出售法令》和《西海說神聊法令》。這兩部法令確立了“國有地盤私有化”，承諾經由過程出售公共地盤所得“用于了償債務或者履行償債營業”。

可是，美利堅是以“私有產權”立國的國度，絕大部門地盤把握在私家手上，能賣的國有地盤很是有限。

一個偶爾的事務促使美國國運發生了起色。

1803年4月，一樁汗青上最神奇的大生意發生了。美國總統杰斐遜與法國拿破侖簽訂了一份和談，將214萬平方公里的路易斯安那以1500萬美元價錢出售給美國。這筆生意，美國人大賺特賺，半斤八兩于以3美分一英畝的價錢買到了一大片寶地。

聯邦當局為了支付購地條目，標的目的外國銀行借了不少錢，當局財務承擔進一步加劇。于是，聯邦當局決心盤活路易斯安娜這片廣袤之地，開啟大規模賣地模式來了償日益緊迫的巨額債務。這就是美河山地財務的起頭。

在清理完西班牙人、法國人以及印第安人“釘子戶”后，聯邦當局以1.64美元一英畝的價錢大規模賣地，采辦地盤的最低限度是160英畝。隨后，多量東部移平易近和歐洲移平易近進入路易斯安娜投資置業。此次轟轟烈烈的西進活動，開啟了新移民氣中的美國夢。

當然，最大的獲益者當屬美國聯邦當局。到1853年，美國河山面積達303萬平方英里，比頒布發表自力時的邦畿增添7倍多。聯邦當局擁有大量國土支配權，此時公共地盤收入組成了聯邦收入的本家兒要部門。地盤出售收入占聯邦當局收入最高年份達到48%，比例遠高于中國的最高記實。

到了1837年，聯邦當局在地盤財務的幫忙下，終于還清了所有的債務，并且國庫中還有大量的紅利。美國只用了30多年時候，就依靠大規模的地盤財務鞏固了聯邦財務和國度信用，也為美國之后的金融大廈建造了雄厚的底座——以國度信用為依托的國債。

漢密爾頓還為美國引入了銀行軌制，1791年由國會核準設立了合眾國銀行。

合眾國銀行是一家在美國本家兒要發財城市都擁有分支機構的國度銀行，屬于中心銀行的范圍。聯邦當局擁有20%股份。這個銀行把聯邦的稅收和其它收入作為存條目，并為當局供給償付辦事，同時幫忙當局貸條目融資。

合眾銀行、紐約銀行當作立之后，美國私家銀行起頭鼓起，到1795年，美國擁有20多家州特許銀行和5家合眾國銀行分行。

同時，美國人從歐洲引進了股票買賣軌制，一些掮客人在華爾街梧桐樹下當作立了一家證券買賣俱樂部，之后費城、紐約、波士頓的股票買賣都很活躍。

所以，到了19宿世紀，美國的金融系統已經完美，債券、銀行、股票、股份公司等軌制闡揚了龐大的鞭策感化。

可是，到了1837年，這一冒險的軌制組合起頭闡揚龐大的粉碎力。在地盤財務的鞭策下，大量投契資金涌入房地產、鐵路等范疇。與此同時，當局公布實施了自由銀行法，設立銀行的最低本錢金下調至10萬美元，多量貿易銀行快速鼓起，并供給大量信貸，房地產價錢瘋狂上漲，市場投契趨于掉控。

拉斯?特維德《逃不開的經濟周期》活潑地記實了這一場發急危機：

“1832年僅有5900萬美元，到1836年已經瘋漲到了14億美元——僅僅4年的時候竟然大幅上漲了137%……大量的流動性是由那些新開的銀行締造出來的……這些錢并沒有投資到新興財產，此中大部門都流進房地財產用于投契。”

“紐約所有工具的價錢都高得離譜……房地產價錢的快速飛漲并不限于紐約一個處所；芝加哥的地盤價值也已經從1833年的156萬美元漲到了1836年的不低于1000萬美元——3年之內令人難以置信地暴漲了6400%。”

1836年7月，對紙幣極為不信賴且悔恨投契行為的杰克遜總統簽訂《鑄幣暢通令》，劃定大大都采辦地盤的買賣必需采用黃金或白銀支付。杰克遜但愿以此來遏止全國的地產投契勾當。

此時，聯邦當局財務呈現紅利，但國會表決要求將財務紅利分派給各個州。按照該項抉擇，從1837年1月2日起頭，聯邦財務部每隔3個月就要從紐約的本家兒要銀行提取900萬美元，然后將這些錢分派到各個州。

這一法令和財務部提取貴金屬的做法，半斤八兩于直接抽調了市場的資金，房地產和銀行市場當即陷入收縮。聯邦財務部提取第一筆900萬美元，推倒了第一塊多米諾骨牌，接著發急與一系列的破產事務發生，房地產進入瘋狂拋售的惡性怪圈，大量銀行因擠兌而倒閉，1837年末，全美所有銀行都遏制了金幣兌付，股票市場大跌，全美90%工場停工和大量工人掉業。這就是聞名的“1837年美國大發急”。

1837年3月的《前驅報》一篇社論這樣寫道：

“美國從來沒有處于此刻這樣的危險景況。我們此刻被貿易發急包抄著，這場發急正在發出龐大的威脅，它要粉碎我們社會的一切事務——要撲滅我們的整個構架，要把大片地域釀成廢墟，要把我們一半的銀行機構從地面上抹失落，要點燃那些最急躁的熱情，而且制造突變，最終讓我們的國度裹足不前。”

到底是什么讓人享盡榮光與浮華，又受盡辱沒與驚恐？

人們還來不及總結，當加利福尼亞金礦被發現之后，淘金者又敏捷地涌標的目的西部，經濟也逐漸蘇醒，一輪新的投契瘋狂又起頭了，一輪新的軌制立異也起頭了，并逐漸將這個軌制及好處集團綁縛。

19宿世紀末，美國企業家已經在鍍金時代堆集了大量的資金，他們起頭以金融財團的體例節制財產經濟。

1879年，洛克菲勒的律師說服40家石油公司的擁有者，將公司股份都交給洛克菲勒節制的托管人（現實節制報酬摩根）手中，這樣一個40多家石油公司構成的巨型帝國——尺度石油托拉斯降生了。這是摩根當作立的宿世界上第一個托拉斯組織。此后，焦糖、鋼鐵、鐵路、片子、電信、汽車、電力等都以這種體例，被托拉斯巨子節制。

那時華爾街有個段子：“天主在公元前4004年締造了宿世界，但1901年，宿世界又被J.P摩根師長教師重組了一回。”

托拉斯的呈現，將股份公司軌制、股票買賣軌制、信任軌制、債券買賣軌制全數綁縛在一路，形當作一個龐大的好處集團，經由過程軌制和好處綁縛的體例最大限度地壟斷市場，降低風險，攫取利潤。

可是，如斯復雜的機構依然無法回避軌制內涵的風險性。因為托拉斯節制銀行、信貸及金融系統，掌控著雄厚的金融本錢，導致股票投契加倍跋扈獗，并不竭地激發金融危機。

從1837年到1929年，快要100年間，一共發生了10次經濟危機，平均10年擺布一次。而每一次經濟危機都與股票投契，尤其是鐵路股票投契有關。

具有代表性的是1857年爆發的現實上第一次宿世界性經濟危機。這一期間，歐美本家兒要國度投契跋扈獗，很多銀行憑借空頭期票，大舉發放出口信貸，介入股票投契，制造了嚴重的資產泡沫。投契勾當帶動物價上漲，工業擴大出產，當泡沫破滅時則陷入產能過剩漩渦。工業部分周全減產，大量工場倒閉。最為嚴重的是銀行業，昔時與紐約金融爭雄的費城，全數銀行遏制支付，費城金融從此一蹶不振。紐約63家銀行中62家遭擠兌而遏制支付，鐵路公司的股票跌去85%。

1873年，鐵路投資及投契過熱再次激發金融危機。9月，美國聞名的投資銀行杰依-庫克金融公司因鐵路投契破產激發蝴蝶效應，5000家貿易公司和57家證券買賣公司接踵倒閉。

1882年、1890年和1900年，因鐵路投資泡沫以及股票投契，激發了三次金融危機。

1907年，這是一次聞名的宿世界性經濟危機。電氣革命帶來的正手藝沖擊依然持續且在投契市場上愈演愈烈。鐵路及相關工業帶動美國經濟異常繁榮，工業原材料價錢也敏捷上漲。美國第三大信任公司尼克伯克信任公司大舉舉債，關于該公司即將破產的傳言激發華爾街大發急。那時紐約有對折銀行貸條目，都被信任投資公司投注在高風險的股市和債券上，發急發生后銀里手們紛紛收回貸條目，股市江河日下，金融危機由此而生。

因為摩根是尼克伯克信任公司的股東，在這場危機中摩根組織華爾街巨子出手救市、力挽狂瀾，必然水平上降低了危機的波及水平。但此次危機仍是造當作美國幾百家信貸公司破產，大量銀行倒閉，跨越30家鐵路公司倒閉。

身處在這個動蕩時代的法國經濟學家克里門特?朱格拉于1862年在《論法國、英國和美國的貿易危機以及發生周期》一書中提出了市場經濟存在著9-10年的周期波動。后人將朱格拉的周期理論稱之為“朱格拉周期”，它反映的恰是投資泡沫周期。