長春高新分拆百克生物IPO，推廣費是研發投入的近五倍

我們精選了一下網友答案：

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作者 | 余青

編輯 | 李紅梅

來源 | 風云資本界

疫苗已成為2020年以來最受關注的一個領域，不論是我們已經研發出來的狂犬疫苗、水痘疫苗，還是供不應求的HPV疫苗，一直都是市場上的熱點話題。今年的疫情更是讓全社會對新冠疫苗及生物醫藥企業關注劇增。

近日，長春高新（000661.SZ）分拆致力于傳染病防治的創新型生物醫藥企業——長春百克生物科技股份公司(簡稱“百克生物”)至科創板IPO的申請已獲上交所受理。

公司本次擬申請公開發行不超過4128.41萬股人民幣普通股，募集資金19.7億元，用于水痘減毒活疫苗、帶狀皰疹減毒活疫苗、吸附無細胞百白破聯合疫苗、鼻噴流感減毒活疫苗、狂犬疫苗、Hib疫苗等項目及在研產品研發項目。

趕上“拆分上市熱潮”

百克生物成立于2004年， 主要從事人用疫苗的研發、生產和銷售。公司目前擁有水痘疫苗、狂犬疫苗以及凍干鼻噴流感疫苗三種已獲批的疫苗產品。

招股書顯示，長春高新（000661.SZ）直接持有公司46.15%(1.71億股)的股權，為百克生物的控股股東。高新超達持有長春高新18.80%的股份，為長春高新的控股股東，龍翔投資持有高新超達100%的股權，新區發展集團持有龍翔投資84.24%的股權，因此高新超達、龍翔投資、新區發展集團為百克生物的間接控股股東。

此次，長春高新（000661.SZ）分拆百克生物至科創板IPO，或許正好趕上了A股市場“拆分上市的熱潮”。

隨著科創板與創業板注冊制等利好政策的落地，A股市場掀起了“拆分上市潮”。據風云資本界不完全統計，目前已有多家上市公司公告欲拆子公司至科創板上市，其中包括華蘭生物（002007.SZ）、科倫藥業（002422.SZ）、天士力（600535.SH）、遼寧成大（600739.SH）、復星醫藥（600196.SH）、石四藥（02005.HK）等知名企業。

分拆上市作為資本市場優化資源配置的重要手段，有利于理順母子公司業務架構，拓寬公司融資渠道，獲得合理估值，完善激勵機制。

對于醫藥領域的分拆上市來說，最為熟知的便是藥明康德（603259.SH）的“一拆三”案例。CRO大佬藥明康德從美股退市完成私有化后，分別在新三板、A股、港股做了拆分。其中，新三板市場中的合全藥業已退市，A+H股市場的藥明康德（603259.SH）已于2019年同步上市，以及藥明生物（02269.HK）已在港股市場完成上市。

同時2019年還有石藥集團分拆新諾威A股上市、泰格醫藥分拆境外子公司方達控股香港上市、微創集團分拆子公司心脈醫療科創板上市等。“分拆上市”案例已成為一種熱潮。

如今，長春高新也分拆百克生物科創板上市，百克生物能否成功“趕潮”？

業績有所波動，主營業務單一

招股書顯示，百克生物2017年-2019年及2020年上半年營收分別為6.91億元、10.19億元、9.76億元及6億元；歸母凈利潤分別為0.93億元、1.28億元、2.21億元、1.80億元，業績呈現小范圍波動。

對于營收波動，百克生物稱，公司2018年主營業務收入較2017年增加了47.54%，主要系水痘疫苗銷量增加所致；2019年公司主營業務收入較2018年下降4.37%，主要系狂犬疫苗銷量下降所致，公司狂犬疫苗生產線從2018年下半年起陸續進行停產、升級改造，2019年仍未恢復生產，至2019年中已將前期庫存銷售完畢，因此2019年狂犬疫苗銷售收入較2018年大幅下降。

在狂犬疫苗停產后，公司營業收入近百分之百來源于水痘疫苗。雖然報告期內公司水痘疫苗一直占據市場領先地位，2020年上半年，公司水痘疫苗批簽發占比為39.42%，位居市場第一位，但仍存在主營業務較為單一的問題。

對此，百克生物在招股書中坦言，如市場出現波動或者競爭對手生產出質量更高的水痘疫苗，則可能導致公司現有市場份額縮減，持續盈利能力受損。由于公司的凍干鼻噴流感疫苗獲批不久，新產品市場培育需要一定時間，而狂犬疫苗能否按照預期計劃完成技術升級以及后續商業化進展存在不確定性。

推廣費占比超三成，研發費用僅占不到一成

風云資本界梳理發現，百克生物的成本結構中，銷售費用一直占比較高，而推廣費用又是銷售費用中占比最大的部分。

招股書顯示，2017年-2019年，百克生物推廣費金額分別為3.08億元、4.46億元、3.83億元，公司推廣費占銷售費用比例均在85%以上。2020年上半年，百克生物的推廣費為2.19億元，占比銷售費用更是達到了94.82%，占比總營收36.48%。

百克生物在招股書中解釋稱，2018年銷售費用金額增長較大，主要系公司加大了狂犬疫苗的市場推廣力度。2019年公司銷售費用較上年有所下降，主要系公司狂犬疫苗生產線從2018年下半年起陸續進行停產、升級改造，一直未恢復生產，公司在2019年逐步暫停了對于該產品的市場推廣，造成2019年推廣費較上年有所下降。

有業內人士認為：“較高的銷售費用率是創新性產品的一個特征。因為產品比較創新，市場認知度低，醫生都不了解，一般公司都需要通過學術推廣等向醫院和醫生介紹推廣和培訓，讓醫生先接受和掌握產品”。

細看公司的銷售模式，基于行業政策、經營規劃等因素，百克生物產品銷售模式分為直銷和經銷兩種模式，其中境內銷售采用直銷模式，營收占比超9成，公司將疫苗產品直接銷售給疾病預防控制中心；境外銷售采用經銷模式，通過經銷商實現疫苗境外銷售。

直銷模式下，公司以自身營銷團隊為主導，制定市場推廣策略和提供銷售支持，聘請專業推廣服務商（CSO 公司）開展具體的市場推廣活動。

公司需通過舉辦各種全國、區域和醫院學術推廣會議以及參加國家級、省級預防醫學會、藥學會等各種機構舉辦的學術會議，來有效地展開產品推廣。

然而，值得注意的是，報告期各期，百克生物研發費用分別為4103.76萬元、6179.97萬元、6516.19萬元及4410.06萬元，占比收入分別為5.94%、6.07%、6.68%及7.35%。

為完善產品管線，增強核心競爭能力，公司在報告期內持續增加新品種研發力度，在研項目數量持續增加，但相對于推廣費用來說，仍然較小。從金額來看，百克生物的推廣費是研發投入的4.96倍。

你打過哪些疫苗？還記得第一次打的疫苗是什么嗎？歡迎留言區交流評論。

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長春所有制藥廠

我們精選了一下網友答案：

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長春博奧生化藥業有限公司：注冊地址：長春凈月潭旅游經濟開發區福祉大路6號
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吳太
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太多了，受不了了，我把檢索網址用站內消息發給你吧。
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我以審慎的態度告訴你:
通信業：需求旺盛，營銷人員比重繼續上升
　　今后幾年，通信業人才需求將主要分布在基礎電信運營企業，新增電信企業和政府部門，市場營銷服務人才比重將超過技術人才。人才構成進一步變化為：經營管理類、通信技術類和市場營銷類人才需求比例為2∶3∶5.這個比例中經營管理與市場營銷人員比重較之前有所上升，預示著更多非通信專業人才將涌入通信行業。
　　汽車業：人才全面緊缺
　　未來5年，根據汽車發展的水平和需要來看，人才供求矛盾的變化將不是漸增，而是激增。這意味著人才供求的結構性矛盾非常突出，尤其是研發機械工程師、銷售和市場人員的新增工作機會將非常可觀。在汽車企業的招聘中，不是哪類人才比較重要，而是各類人才都很重要；不是哪類人才緊缺，而是全面緊缺。主要包括：汽車研發人才、維修人才、營銷人才、管理人才、汽車服務人才等。
　　快速消費品：營銷人才缺口大
　　快速消費品行業的人才缺口將依然主要來自市場營銷崗位。更多內容盡在我的空間．近年來，該行業大量的市場、銷售人員，特別是品牌建設人員流向其他行業，而從其他行業流向快速消費品行業的市場人員并不多。因此，在2007年相關企業將有必要繼續對此類人才進行儲備。
　　石油業：專業人力資源匱乏
　　石油行業招聘企業以特大型國有企業和外資石油服務公司為主。外資石油企業方面，從其在中華英才網上所發布的職位顯示出，專業技術人才，尤其是地質工程師和鉆井工程師有明顯的人力資源匱乏的現象。同時，因為目前石油企業才人流動的內外部條件還未成熟，所以外資企業雖然提供良好的職業發展空間、有競爭力的薪酬待遇等優越條件，招聘到所需的研發技術人員也有一定難度。國有企業方面則是從事跨國經營的人才極為緊缺——就陸上石油企業而言，無論是各石油企業還是三大集團公司直屬機關，從事跨國經營的管理人才都不足總人數的1%. 06年人才市場盤點
　　人才供求走勢將在未來很大程度上得以延續，因此提醒職場人士關注。
　　年度十大需求旺點
　　市場營銷類、物流類、房地產建筑專業類、咨詢類、項目管理類、生產管理類、電子工程師類、質量管理工程師類、設計類、IT軟件研發測試類等是人才市場10大需求旺點。其中，市場營銷類人才不僅包括銷售代表，還包括銷售團隊管理人員、區域銷售管理人員、渠道銷售人員等；物流類人才主要是物流管理、國際物流銷售類的專業人才；房地產建筑類以各類規劃設計工程師、建筑師為主；咨詢類人才包括各類咨詢顧問、咨詢師等；項目管理類以項目經理、項目專員為主；生產管理類主要是各類管理人才；電子工程師類主要包括設計工程師、機電工程師、研發工程師等；質量管理類以QA、QA專業人員和質量管理崗位為主；IT軟件研發測試類主要是軟件研發工程師、測試工程師等。
　　法律、行政：明顯“供過于求”
　　目前在人才市場人才明顯“供過于求”的職位類別有：法律類、行政類等。法律類主要指公司法務、法律助理等；行政類主要指各類文員、行政事務人員等。
機械類：就業率100％
　　
　　【發布】機械及自動化專業屬于人才缺口比較大的專業之一，揚州畢業的該專業學生就業率達100％。
　　
　　【分析】機械行業的人才強調技術性。企業希望招聘到既有專業知識，又有理論知識，懂得思考的復合型人才。所以，希望到外企工作的學生，除了專業知識要掌握好外，管理、銷售等方面的能力也不可忽視。
　　
　　化學化工類： 5年內不愁找工作
　　
　　【發布】化學及化工專業屬于人才缺口比較大的專業之一，2007年長春本地畢業的化學化工類專業畢業生供求比例達到1：3。
　　
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應該還需要很多搞裝潢的吧！！！！
進來長春有很多地方捌仟要蓋小區，
一定很需要搞裝潢的好好裝潢自己的家吧！！！！！！
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長達10年！長沙貝諾醫院是怎么被上市公司長春高新玩殘的？
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(⊙_⊙) 

第一商業調查，負責披露一切
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NO..0201-貝諾醫院是怎么被長春高新玩殘的？

作者|周自橫     來源 | 原創
主審：張三瘦 / 校稿：李不閱 / 編輯：白鄴



日前，“中國裁判文書網”上公布了一份民事判決書，在這份長達十一頁的判決書里，涉及四家公司，其中包含一家上市公司，縱連吉林與湖南南北兩大省份，而訴訟則圍繞著專司兒童生長發育問題的長沙貝諾醫院展開。

縱覽整份判決書，原告長沙貝諾兒童健康產業有限公司（以下簡稱“貝諾公司”）提出了何種訴訟請求、舉出了什么證據，被告上市公司長春高新技術產業（集團）股份有限公司（以下簡稱“長春高新”）及被告長春金賽藥業有限責任公司（以下簡稱“金賽藥業”）又提出了什么抗辯的事實與理由，訴訟第三人長沙貝諾醫院有限責任公司（以下簡稱“貝諾醫院”）又在訴訟中有何表現因各執一詞不好確認暫且不提。僅從判決書中的第二大板塊“本院認定事實如下”試著梳理圍繞貝諾醫院長達多年的糾紛的始末。

經驗也好，教訓也罷，也借此探尋一番“公司控制權”的恒久話題。


01

 十年回溯

公司控制權埋下禍根


 
2009年，貝諾醫院成立；公司控制權牢牢掌握在原告貝諾公司手中，當時的貝諾公司名為“長沙盛諾投資有限公司”。

2011年，貝諾醫院股東原告貝諾公司與二被告長春高新、金賽藥業簽訂《貝諾醫院增資擴股協議書》，依次持股47.84%、26.08%、26.08%。至此貝諾公司占股不足二分之一，增資擴股之后原股東不說掌握三分之二股權，連二分之一股權都沒到，實屬罕見。背后的隱因為何，從判決書確認的部分難以窺見。且2011年到2019年期間，長春高新持有金賽藥業70%股份，超過三分之二多數。顯然長春高新成為貝諾醫院的新的控制人，從該份增資擴股協議書簽訂之日起，就埋下了之后的糾紛因子。


2013年，是高管人員變更的一年，也是收入分配模式轉換的一年。這一年，貝諾醫院董事會接受原法定代表人葉韜辭去總經理請求，依據公司章程確定董事長安吉祥為法定代表人（他是長春高新、金賽藥業持股時選派的董事之一）。同時金賽藥業承諾在業務調整中給予貝諾“最惠”政策，金賽商務部指派專門人員對渠道轉換患者與貝諾自身患者進行公正的甄別，確保貝諾利益。自此貝諾醫院的經營收入、經營來源，皆受到金賽藥業與長春高新的強大管控，為之后2018年金賽藥業對貝諾醫院的破產申請提供了條件。

2014年，貝諾醫院上層建筑發生重大改變，修改了公司章程，設董事會，由長春高新與金賽藥業聯合委派三人，貝諾公司委派二人組成，實行一人一票與簡單多數決規則。顯然，在這樣的表決規則下，原告貝諾公司從一開始就失去了對董事會的控制權。同年由貝諾醫院與長沙市賽盛醫院管理咨詢有限公司（以下簡稱“賽盛公司”）簽訂《委托管理咨詢協議書》及補充協議，約定10年日常管理托管，由貝諾公司派出會計一名。此時還可稱之為第三方專業托管，而次年的管理者變化委實讓人驚訝。


2015年，金賽藥業聘任劉飛以金賽藥業員工的身份擔任貝諾醫院負責人。神奇的是，托管公司賽盛公司亦與劉飛簽訂《聘用協議》，約定將貝諾醫院的日常管理全部授權給劉飛，包括但不限于經營管理、財務、人事、醫療藥品及設施等，并于協議簽訂時進行交接。同時約定由劉飛同意支付110萬元費用給賽盛公司，且該110萬元費用，全部從貝諾醫院應付款和經營款中支付。

這樣一來，是否意味著金賽藥業通過股東會與董事會先解聘了第三方托管，后將貝諾醫院管理權全部授權給自己的聘任職工劉飛？法律的判決書，對此一節語焉不詳。至此，貝諾醫院日常負責人變為金賽藥業員工劉飛。托管公司退出。貝諾公司此時僅擁有不足二分之一的股權，不足二分之一董事會投票權，股東會、董事會全部失去多數控制權。

對于一個股東各方不和的有限責任公司，貝諾公司失去了二會的控制權，它就很多大事都做不了，只能抓著股東知情權與分紅權艱難行進。

2016年，果然，貝諾公司對貝諾醫院行使股東知情權，結果是以調解結案。

2017年，在判決書的事實部分，未著筆墨。

處于停業僵死中的貝諾醫院。

2018年，貝諾醫院停業，同年金賽藥業以債權人身份（源于藥品供銷等）向長沙市中級人民法院申請破產清算，中院以金賽藥業主張貝諾醫院不能清償其到期債權依據不足為由，裁定不予受理。隨后，金賽藥業上訴至湖南省高院，高院駁回上訴維持原裁定。既是股東又是債權人的雙重身份，為申請破產提供了極大便利，能左右貝諾醫院內部的方向，只是破產并非公司內部能全權決定的事情。

2019年7月，貝諾公司對金賽藥業、長春高新提起損害股東利益責任糾紛訴訟，即文首所述判決書所涉案件。判決書最終以原告貝諾公司敗訴結尾。判決書作出時間為2020年4月30日，中國裁判文書網發布時間為2020年5月27日，顯然原告亦未上訴，該份判決書已經生效。 


02

 定局之外

長春高新的三步走


雖然整體是敗訴收尾，但判決書中也確認了貝諾公司的兩項主張：一是金賽藥業與長春高新通過劉飛等非正常途徑實際控制貝諾醫院具有高度可能性，予以確認；二是金賽公司擅自提高藥品進貨價格，具有高度可能性，予以確認。

長沙貝諾醫院一度是湖南地區一家較有名氣的民營兒童專業性醫院。

法院認為，該案是損害股東利責任糾紛。法院認定了下述侵權行為：

一、托管之后，隱瞞貝諾公司，通過非正常途徑又實際控制貝諾醫院。事實上，金賽藥業公司和長春高新公司是關聯企業。法定代表人相同，部分董事一致。法院認為，“兩公司實際對貝諾醫院形成控股和管理優勢，該部分行為有相應的協議和決議，合法有效。”法院還認定，當時金賽藥業公司和長春高新公司實際控股貝諾醫院，劉飛作為金賽藥業公司員工，按《聘任協議書》是職務行為，劉飛從三股東共同委托的賽盛公司處接手貝諾醫院的日常管理，“但未提交貝諾公司同意或追認該行為的證據。”因此，貝諾公司主張金賽藥業與長春高新通過劉飛等非正常途徑實際控制貝諾醫院具有高度可能性，予以確認。

二、采取關聯交易，擅自提高藥品進貨價格。2015年補充協議及后續協議是由貝諾醫院蓋章和安吉祥、劉飛等人蓋章，經辦人分別金賽藥業公司的董事、員工，并無證據證明貝諾公司同意或追認自營藥品漲價，故貝諾醫院是否有漲價的獨立、真實意思表示存疑。

三、做空貝諾醫院，通過“改變經營模式、診療模式，降低貝諾醫院自營收入，造成貝諾醫院賬面虧損”。但法院認為，該項侵權行為，直接侵害的對象是貝諾醫院，“本案不宜以審計情況確認股東貝諾公司直接遭受該項侵權”。

通過上述事實認定，給了旁觀者一個很大的關聯思考空間：《公司法》條分縷析、前后因果，實踐中公司的架構更是千種姿態、萬種變化。

怎么才能減少對“人和”的高度依賴性，不至于股東一鬧矛盾就讓公司遭受池魚之殃？

回歸本案，貝諾公司是否還會另行提起訴訟暫時不得而知，但是貝諾公司也好，貝諾醫院也好，走錯了幾步棋是確定的：

第一步：從判決書的確認部分來看，長春高新以控股股東身份帶金賽藥業進場，進場就拿下貝諾醫院超二分之一股權；

第二步：聯合委派董事，更換法定代表人為自己方陣人員，打通了日常經營管理，尤其是藥品價格的鏈條；

第三步：設董事會，拿下董事會控制權，找第三方托管，轉而解除托管，變更為金賽藥業員工管理。


2011年增資擴股時，長春高新帶金賽藥業進場是砸了900萬真金白銀實繳的，后面貝諾醫院開始虧損，“擅自”提高藥品價格也是可預想之手段。法律救濟看證據，沒有證據很難確定為真，法律判決看訴求，不告不理法院也不能超越請求去審判。就本案而言，明擺著貝諾醫院被一家上市公司玩殘，也明擺著小股東貝諾公司的利益受到侵害，但由于訴訟請求不當，就算占盡了理，但還是輸了官司。

在2009年到2019年的十年時間里，貝諾醫院從增資擴股到停止營業，從欣欣向榮到訴訟纏身，其中包裹著的依然是“公司控制權”這一久遠又新穎的話題。各方的利益權衡儼然是走一步看十步的深謀遠慮，更是人合性與資合性的雙重較量。

時間向前，哪怕在公司注冊遍地開花的今天，要成功孵化一個穩定盈利的公司也屬不易。貝諾醫院作為一個穩定盈利且增資擴股的企業，走到停業這一步，其間種種，都是值得后來者仔細考慮、提前預設解決辦法的問題。
 







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文 | TigerFT ♀

                        

                            

                                
                                發表于 2020-11-22 10:11
                            
                            
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分類：高新企業申請