脆弱的和反脆弱的

圖片：stevepb / CC0

張磊，懶投資CEO / 寫「大玩家」的漢子

客歲海說神聊京地動時，我正在噴鼻港，籌辦和噴鼻港同事們吃個大年夜飯；本年海說神聊京地動時，我在深圳，和伴侶聊得正歡。看到手機上的推送，我坐在深圳瑞吉空中大堂的一角，想，若是俄然來個地動，96 層的空中大堂會是什么光景。

在納西姆·塔勒布看來，沃倫·巴菲特不外是個幸運的傻瓜（塔勒布在客歲的新書「非對稱風險」中一筆帶過了這個不雅點），我認為這很可能是兩小我迥異的布景導致的。巴菲特常說本身中了「卵巢彩票」（在得當的時候出生在了得當的處所），而塔勒布履歷了完全分歧的人生。

對于我的大大都美國同窗來說，風險就是一種對本身晦氣的概率分布。而我從小在戰火紛飛的黎巴嫩長大，風險對于我來說意味著在天天吃晚飯的時辰，我不知道白日和我一路踢球的小伙伴還能活下來幾小我。納西姆·塔勒布，非對稱風險

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迥異的當作長履歷，也成長出了迥異的思慮模式。塔勒布的思惟自當作系統，不僅賺了不少錢，書也賣得很好，堪稱一代宗師。塔勒布的作品中，除了「非對稱風險」，我還讀過「黑天鵝」與「反懦弱」。讀「黑天鵝」時已經感覺很棒，讀「反懦弱」更是腦洞大開，很是受用。

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小長假時代，我又把「黑天鵝」與「反懦弱」讀了一次。兩本書的配合特點是絮絮不休廢話連篇，但瑕不掩瑜。今天寫寫「反懦弱」的一些收成。

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若何理解反懦弱？

有些工作能從沖擊中受益，當表露在波動性、隨機性、紊亂和壓力、風險和不確定性下時，它們反而能茁壯當作長和強大。不外，盡管這一現象無處不在，我們仍是沒有一個詞可以或許用來形容懦弱性的對立面。

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懦弱的對立面是什么？是強韌嗎？強韌可以經受住必然水平的沖擊、波動和紊亂。而「反懦弱」意味著可以受益于沖擊、波動和紊亂。好比說，人類的免疫系統是反懦弱的，硅谷「快速掉敗」的傳統也是反懦弱的（相對而言，紐約的銀行業是懦弱的）。

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因為黑天鵝無法展望，于是反懦弱的特征尤為主要。從塑造糊口習慣，到經營企業，再到打理投資，都應該用反懦弱的原則指導本身。

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糊口中的懦弱與反懦弱

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在銀行擁有收入不變的工作，對比收入波動很大的計程車司機，哪個更懦弱？手藝人往往是反懦弱的，收入的波動會促使他們不竭調整本身的經營策略。而擁有不變工作的人，在 50 歲上一旦掉業，很可能日子就沒法過了——他們很懦弱。

這是糊口中的焦點錯覺：隨機性是有風險的，是一樁壞事，消弭隨機性，就可以消弭風險。

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事實上，概況上看上去很不變的其實很懦弱；而給人以懦弱假象的卻很壯大，甚至具有反懦弱性。

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杠鈴策略

若是某個事物是懦弱性的，那么它破裂的風險會導致你做的任何旨在改善它或提高其「效率」的工作都變得可有可無，除非你先降低其破裂的風險。

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曾經有兩個在車庫創業的年青人，他們沒有去做一家科技公司，而是操縱本身手中的 11 萬美金啟動資金，投身本錢市場，11 萬美金在短短三年內釀成了 3000 萬美金。小說「大空頭」記實了這段故事。

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兩人是怎么做到的呢？他們選擇押注一些人們認為幾乎不成能發生的工作（參考：從萬到萬的車庫年青人）。當次貸危機的沖擊到臨，得益于得當的投資組合，他們賺到了良多錢。

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即使有再超卓的投資策略，若是你的投資組合是懦弱的，都可能在黑天鵝面前碎當作渣渣（持久本錢辦理公司就是一個主要案例）。塔勒布標的目的讀者保舉了「杠鈴策略」。杠鈴策略的特點是：進行兩種極端的投資（好比現金 + 做多期權），于是可以受益于沖擊，做到「反懦弱」。幾年前懶投資推出的「斗牛打算」，其實也是近似的產物。

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塔勒布說，我們大部門決議計劃是基于懦弱性的，而非真 / 假（或者說，概率）。在實際宿世界中，事務發生概率并不主要，事務帶來的影響更主要。若是飛機平安飛翔的概率有 95%，生怕沒有人會去坐飛機了，99% 也不可。

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從懦弱性的角度看，良多工作能得出紛歧樣的結論。

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李澤楷 2000 年賣失落騰訊 20% 股份時，500 萬美金的投資已經浮盈 3000 萬美金，而他本身兼并噴鼻港電訊借了一屁股債，要多脆有多脆。于是，集中出售非焦點資產、收受接管現金是個無比準確的選擇。至于十多年后騰訊稱霸港股，人們說「小超人錯掉五千億」，大約半斤八兩于癡人說夢了。

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「反懦弱」可以認為是「黑天鵝」的解決方案。感樂趣的話，可以把兩本書都看看。

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文：大玩家 / 微旌旗燈號：SeniorPlayer