什么是國際資本成本(International Cost of Capital)？
國際資本成本是一個金融術語，定義不明確，但基本上是指在國外市場投資的最低預期回報率，足以吸引資金進入該市場。這被視為機會成本，因為它意味著，當投資者在一個特定的外國市場上冒險時，他們就放棄了把資本資產投資到其他地...
國際資本成本是一個金融術語，定義不明確，但基本上是指在國外市場投資的最低預期回報率，足以吸引資金進入該市場。這被視為機會成本，因為它意味著，當投資者在一個特定的外國市場上冒險時，他們就放棄了把資本資產投資到其他地方的機會。通常情況下，風險越高，國際資本成本越高，這就產生了一個基本前提，即新興市場和發展中國家的國際資本成本越高，這既因為它們是更不穩定的市場，也因為可用于分析投資者適當風險水平的數據通常比中更不可靠或更稀缺第一世界經濟體。
新興市場和發展中國家的國際資本成本較高，因為它們是更不穩定的市場正如定義國際資本成本的概念可能是一種不穩定的情況，根據市場得出的實際數據也會有所不同，這是因為有十幾種不同的財務分析方法用于得出結論。雖然其中一些方法產生的結果非常相似，另一些則是差異很大的特殊計算方法，其中一種最常見的方法是從系統的角度來看待投資外國權益的風險以及這些投資能帶來什么樣的回報這意味著國內不同行業之間的多元化不會為投資者提供任何額外的風險保護。國外最低回報率吸引市場活動所需的投資是資本成本，一種早在20世紀60年代初就已形成的系統方法被稱為資本資產定價模型（CAPM）美國市場數據，自2011年起已擴展至全球范圍，并直接將風險與回報率進行比較。市場評估基于其所持有的內在風險和投資必須在那里持有才能產生預期回報率的時間CAPM模型的公式是CAPM=Rf+Bs（Rm-Rf），其中Rf等于無風險利率，Bs等于證券的貝塔系數，而Rm等于預期投資回報率。無風險利率定義為可比無風險證券的回報率，貝塔系數定義為與市場溢價回報率（Rm）相比的投資總體風險度量。用這樣一個公式確定預期收益的示例看看是否值得投資的風險系數為4%，貝塔系數為2，12%=4%+2（8%-4%）的溢價率為8%。由于在風險市場長期投資，12%的回報率是相當低的，這可能需要把自己的資產放在別處資本資產定價模型（CAPM）在20世紀90年代初就遭到了質疑，盡管它已經在超過18個外國市場進行了驗證，因為它與日本投資部門的數據不符。等式中可能產生錯誤結果的變量之一是將貝塔系數與每個國家的感知風險掛鉤。新興市場也顯示了這一點貝塔值與預期收益之間存在很大差異。CAPM的缺陷導致了許多其他計算國際資本成本的方法。世界多因素資本資產定價模型出現于20世紀70年代中期，旨在考慮更具動態性的因素計算不斷變化的風險溢價的方法。貝卡爾特和哈維混合模型補償了當地市場與國際貿易界的融合程度，主權利差模型或高盛模型將一個國家的債券收益率值與美國市場掛鉤作為參考點，為了更準確地計算貝塔系數，主權利差模型本身被認為存在重大缺陷，隨后又建立了一些模型來完善它，包括隱含主權利差模型、主權利差波動率模型和達莫達蘭模型在隨后的幾年里，其他一些公式和風險計算模型被用來計算國際資本成本。經濟學家們使用各種各樣的模型來得出價值，然后將其平均化。盡管人們試圖就可預測的風險達成共識，但有幾個關鍵因素卻被忽略了任何國際資本成本結論其中一個事實是，在新興市場，政治或經濟體系中經常會出現重大危機，從而大大偏離了對風險的預測，因此，當處理本質上不穩定的市場時，這些模型僅被認為在不到10年的時間跨度內有效。
新興市場和發展中國家的國際資本成本較高，因為它們是更不穩定的市場正如定義國際資本成本的概念可能是一種不穩定的情況，根據市場得出的實際數據也會有所不同，這是因為有十幾種不同的財務分析方法用于得出結論。雖然其中一些方法產生的結果非常相似，另一些則是差異很大的特殊計算方法，其中一種最常見的方法是從系統的角度來看待投資外國權益的風險以及這些投資能帶來什么樣的回報這意味著國內不同行業之間的多元化不會為投資者提供任何額外的風險保護。國外最低回報率吸引市場活動所需的投資是資本成本，一種早在20世紀60年代初就已形成的系統方法被稱為資本資產定價模型（CAPM）美國市場數據，自2011年起已擴展至全球范圍，并直接將風險與回報率進行比較。市場評估基于其所持有的內在風險和投資必須在那里持有才能產生預期回報率的時間CAPM模型的公式是CAPM=Rf+Bs（Rm-Rf），其中Rf等于無風險利率，Bs等于證券的貝塔系數，而Rm等于預期投資回報率。無風險利率定義為可比無風險證券的回報率，貝塔系數定義為與市場溢價回報率（Rm）相比的投資總體風險度量。用這樣一個公式確定預期收益的示例看看是否值得投資的風險系數為4%，貝塔系數為2，12%=4%+2（8%-4%）的溢價率為8%。由于在風險市場長期投資，12%的回報率是相當低的，這可能需要把自己的資產放在別處資本資產定價模型（CAPM）在20世紀90年代初就遭到了質疑，盡管它已經在超過18個外國市場進行了驗證，因為它與日本投資部門的數據不符。等式中可能產生錯誤結果的變量之一是將貝塔系數與每個國家的感知風險掛鉤。新興市場也顯示了這一點貝塔值與預期收益之間存在很大差異。CAPM的缺陷導致了許多其他計算國際資本成本的方法。世界多因素資本資產定價模型出現于20世紀70年代中期，旨在考慮更具動態性的因素計算不斷變化的風險溢價的方法。貝卡爾特和哈維混合模型補償了當地市場與國際貿易界的融合程度，主權利差模型或高盛模型將一個國家的債券收益率值與美國市場掛鉤作為參考點，為了更準確地計算貝塔系數，主權利差模型本身被認為存在重大缺陷，隨后又建立了一些模型來完善它，包括隱含主權利差模型、主權利差波動率模型和達莫達蘭模型在隨后的幾年里，其他一些公式和風險計算模型被用來計算國際資本成本。經濟學家們使用各種各樣的模型來得出價值，然后將其平均化。盡管人們試圖就可預測的風險達成共識，但有幾個關鍵因素卻被忽略了任何國際資本成本結論其中一個事實是，在新興市場，政治或經濟體系中經常會出現重大危機，從而大大偏離了對風險的預測，因此，當處理本質上不穩定的市場時，這些模型僅被認為在不到10年的時間跨度內有效。
- 發表于 2020-08-06 10:26
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- 分類：經濟金融
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