什么是波動率偏差(Volatility Skew)？

波動率偏差是一個金融術語，它指的是隱含波動率隨期權執行價格的函數而變化的圖形。它是通過使用市場期權價格，在Black-Scholes期權定價模型中反向計算，以找到標的資產的波動率。該圖涵蓋了看漲期權和看跌期權。它保持標...

波動率偏差是一個金融術語，它指的是隱含波動率隨期權執行價格的函數而變化的圖形。它是通過使用市場期權價格，在Black-Scholes期權定價模型中反向計算，以找到標的資產的波動率。該圖涵蓋了看漲期權和看跌期權。它保持標的資產和期權到期日不變。投資者給常見的波動率偏差形狀起了名字：U形圖是波動率微笑，顯示較低價格下更高波動率的圖形是波動率微笑或反向扭曲，波動率偏差是一個金融術語，指隱含波動率隨期權執行價格的函數變化Black-Scholes定價模型利用資產的波動性來預測該資產期權的價格。它同時適用于看漲期權和看跌期權。看漲期權允許持有者以預定的價格購買股票，稱為執行價格，不管股票的市場價格。看跌期權允許持有者以行權價格出售股票。一個例子可以說明布萊克-斯科爾斯模型。一只股票今天賣35英鎊明天，它有50%的機會跌到20%，50%的機會漲到50%。一個執行價為30的看漲期權明天到期，第一種情況下收益為零，第二種情況下為20由于每種情況都有50%的概率發生，今天的期權價值是10。這個例子高度簡化，只允許兩種未來狀態。現實世界的期權定價使用概率函數來考慮全部潛在未來狀態的分布。然而，這個簡化的版本說明了期權定價背后的邏輯。布萊克-斯科爾斯假設基礎資產在執行價格上的波動率是恒定的，這是有道理的：即使兩個投資者持有具有不同執行價格的期權，他們也會看到來自證券交易所的相同報告。然而，隱含波動率可能會變化，從而造成波動率偏差。使用市場價格作為期權價格，并顛倒上面的Black-Scholes過程，可以得出波動率偏差曲線資產。隱含波動率應該是恒定的，但不是，這意味著期權在現實市場中定價錯誤。這種變化是由心理因素引起的，這種心理因素在價格譜的一端使需求膨脹。對期權的高需求推高了價格，這會導致資產的隱含波動性增加。期權可以按其行權價格分為不同類別。在貨幣期權中，如果投資者現在可以行使期權，他們可以從中獲利。這意味著，行使價格低于市場價格的看漲期權和帶有執行權的看跌期權高于市場價格的價格在貨幣中，貨幣外期權則相反，在貨幣期權中，執行價格等于市場價格不同期權類別的需求不同，這就形成了波動性偏斜圖的獨特模式。波動率微笑模式在外匯市場很常見，它表明投資者更愿意持有貨幣期權或非現金期權，而不是持有貨幣期權。偏好圖的一側會產生反向或正向傾斜，這是由于投資者對風險的厭惡造成的。例如，大宗商品市場存在前向傾斜，因為資金外看漲可以保護投資者從交付失敗的危險

發表于 2020-08-08 03:05
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分類：經濟金融

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