股市暴跌為哪般？

2015年1月19日，股市經歷了黑色星期一，滬指暴跌7.7%。之前猛漲的時候很多人沒掙到多少錢，這次暴跌倒是結結實實被打臉。為什么股市會猛跌？上漲的時候很多人聽不進道理，趁著下跌咱們聊聊一個非常簡單的金融常識：嚴查“融資融券”為何讓股市下跌？

這次暴跌是有前兆的。中國證監會16日宣布多家券商因融資融券業務違規而受，很多人在周末的時候就推測周一股市大跌。中國股市最有趣的地方就在這里，盡管有各種各樣玄妙的炒股理論，仍然不能脫離基本金融常識。

融資融券是什么意思？可以簡單理解成借錢炒股。“融資”就是借錢，比如你預測一支股票要漲了，那就借錢買入，等漲了之后再還錢，可以掙大錢；“融券”就是借股票，和“融資”的思路正好反過來，當你預測某股票要下跌，那就借入股票，等價格跌了再買便宜股票還回去，也可以掙大錢。

這下就很容易理解了吧？炒股不是用錢買股票等著上漲這么簡單，無論上漲還是下跌，只要你預測準了，就有辦法掙錢。當然，如果預測錯了，反作用同樣威猛。

融資融券帶來的最大問題是杠桿率。借錢或者借股票，你自己的錢只占一小部分，那賠錢的時候很容易賠光。比如二十倍的杠桿率，100元錢炒股，只有5元錢是你自己的。掙錢的時候好說，100元的股票上漲5%，你的利潤率就是100%。可是下跌呢？只要下跌5%，你自己的本錢就賠光了。借你錢的人為了阻止你把借來的錢賠光，會在損失5%的時候強行把你的股票全部賣掉換成現金還錢，這就叫強制平倉。簡單說，你賠光自己的可以，別想賠借來的錢。

這種強制平倉會導致很嚴重的連鎖反應。比如股市微微下跌了一點，按理說跌點就跌點唄，沒啥大不了。可是如果觸發了一些借錢炒股之人的強制平倉，他的股票就是被強行賣出去。賣的人變多了，自然股價會繼續下跌，然后就會觸發更多的強制平倉，股市很可能就這么稀里糊涂一路下滑，越跌就賣的人越多，越賣的人多就越跌，最后崩盤大家一起完蛋。

這就是融資融券最恐怖的地方，它為整個股票市場帶來很高的杠桿率，推動股市上漲的時候格外來勁，大量資金涌入買股票當然會漲；但在推動股市崩盤的時候也同樣厲害，不準什么時候就從一個小問題變成大災難。

這也是股市的監管部門證監會要嚴查“融資融券”的原因，從嚴查“兩融”的本意來說，是為了讓市場更穩定。具體看這次的監管要求，并不包含苛刻的內容，對股市內資金量的可見影響不能說大。對于股市這個聰明人之間反復博弈的市場來說，很難判斷到底是哪些因素直接導致下跌——如果真能找到這樣的判斷方法，直接“融券”就可以掙大錢。

需要額外補充一點，融資融券的“杠桿”和美國次貸危機中的“杠桿”并不是一碼事。“杠桿”這個說法在很多經濟領域中都會出現，其中的含義并不相同。美國次貸危機中，雷曼兄弟作為投資銀行之所以倒閉，當然和高杠桿率有關系，但主要因素是用各種金融工具過度炒作基于“次級貸款”的金融衍生品。美國次貸危機之后，引發危機的那些金融衍生品在華爾街地位一落千丈，和我國更是沒什么關系。

所以對于普通投資者來說，盡管應該掌握“融資融券”這樣的金融杠桿常識，但是這些常識甚至更艱深的經濟學原理卻并不能直接帶來股市盈利。

在微博上看到不知真假的段子，說黑色星期一有個借錢大戶一天虧了一個多億，強制平倉之后還欠證券公司兩千多萬，嚇得老板們拉著談心不敢放他回去。評論中有人一陣見血地指出，談心？是怕那兩千多萬跳樓尋短見還差不多。

智者有云，如果你認不清自己，股市能幫你，但這個辦法太貴了。