為何2016年A股或被納入MSCI指數？

2015年5月26日，英國富時集團在新聞發布會上表示，中國A股將被納入富時羅素指數（FTSE Russell指數），在新指數中的初始權重約為5%，待A股全面開放后，權重可達到32%。同年6月9日，MSCI明晟宣布暫未將A股納入MSCI新興市場指數，但2016年有很大幾率被納入，這取決于中國監管層對內地股市的改革力度。中國證監會高層曾在2014年率團前往華爾街談判，希望MSCI公司考慮將A股納入MSCI指數。那么，這重要的MSCI到底是什么呢？

MSCI指的是Morgan Stanley Capital International（摩根士丹利國際資本公司），這家公司負責編制MSCI新興市場指數，主要針對高速增長的發展中國家，每年MSCI根據新興市場公司的盈利狀況及時優勝劣汰，將業績不好的公司剔除出各個指數，業績良好的公司被編制進來。一年一度的MSCI編制調整并不是MSCI公司的特權行為，而是由數家權威投資機構根據市場分析進行投票，決定是否將新的股票市場納入MSCI指數，或者剔除和新增某些公司進入指數（例如，由于俄羅斯未來的經濟狀況具有不確定性，加上GDP增長疲乏，所以MSCI剔除了俄羅斯指數）。

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由于MSCI指數權威地反映了新興市場優質公司的經營狀況，因此，世界上有數千家基金公司密切關注著這一“全球指數”，根據指數變化調整倉位。這些基金公司大致可分為對沖基金公司和共同基金公司，前者多采用主動策略，即根據基金經理的喜好投資，后者多采取被動策略，根據MSCI指數的權重強制性投資，假設A股的權重為5%，那么，共同基金公司將會有5%的資金投資A股市場。而對于國外普通投資者來說，他們若想投資A股，不需要來到中國開戶，只需要購買國外的共同基金（這里的基金指的是跟蹤MSCI指數的基金），間接投資A股。

MSCI公司、基金公司以及普通投資者的關系如下：MSCI公司相當于食堂師傅，負責每日的菜譜（幾菜、幾湯）；其它基金公司的研究員相當于食堂采購經理，負責規劃每個菜用什么料（多少肉、多少油鹽醬醋）；基金經理則是食堂廚師，負責把菜炒出來，擺在櫥窗；投資者就是在飯堂用餐的學生，自主挑選想吃的菜，刷卡付費。

事實上，早在2009年，繼MSCI香港指數和MSCI臺灣指數后，MSCI公司編制了MSCI中國指數，用以跟蹤中國概念股的表現。中國概念股指的是在國內注冊，在國外上市的股票，例如在美國納斯達克上市的陌陌、百度、優酷土豆等公司。但針對內地Ａ股市場的MSCI指數卻遲遲未被編制。一是因為A股市場封閉且畸形，以散戶投資為主；二是因為內地對外來資本的管制太嚴，國家未開放這一政策；三是內地企業經營較差，不符合納入MSCI指數的標準。然而，由于人民幣國際化以及經濟轉型的需要，中央政府逐步放開外資管制，期望將A股市場與全球股市接軌，通過一系列改革，使得A股納入MSCI指數成為可能。

（作者：楓子）

發表于 2015-06-22 00:00
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