什么是特征線(Characteristic Line)？
在金融市場理論中，特征線用圖形表示金融證券或其他資產的收益率（如公司股票份額）與市場上所有資產的收益率之間的關系。也稱為證券市場線，特征線采用直線形式，y軸截距表示證券超過無風險回報的回報，x軸表示由市場上所有資產...
在金融市場理論中，特征線用圖形表示金融證券或其他資產的收益率（如公司股票份額）與市場上所有資產的收益率之間的關系。也稱為證券市場線，特征線采用直線形式，y軸截距表示證券超過無風險回報的回報，x軸表示由市場上所有資產組成的投資組合的截距。構成特征線的值通過進行統計回歸獲得分析。股票或其他資產相對于市場上所有資產的回報和相關風險用特征線的斜率和標準差表示，特征線定義了資產的貝塔系數
特征線的斜率是股票的β（β），衡量一種證券或其他資產的價格與整個市場價格的相關可變性的指標。特征線的斜率是股票的β（β），衡量一種證券或其他資產的價格與整個市場價格的相關可變性的量度。直線的垂直y軸截距表示資產的α（α），超過無風險收益率的回報率，不能被特定市場的特定風險所解釋。在現代投資組合理論中，α代表的是高于無風險回報率的回報率，該回報率是根據資產的相對風險度調整的特征線描述股票或其他資產的相對風險調整收益率，是資本資產定價模型（CAPM）的圖形表示，是現代投資組合理論（MPT）的核心，股票或其他資產的回報率應該隨著風險的增加而增加。回報率被稱為取決于回報率的可變性所衡量的風險。超過無風險利率加上承擔更高風險的額外補償的回報率在以下情況下被稱為異常從CAPM和MPT的角度來看，證券和其他資產在現實市場中通常會出現異常的正收益和負收益，而收益高于特征線的股票或其他資產則會出現異常高的收益相對于風險的回報被認為是被低估的。相反，那些低于特征線的回報相對于他們的風險來說是異常低的，被認為是被高估了。
特征線的斜率是股票的β（β），衡量一種證券或其他資產的價格與整個市場價格的相關可變性的指標。特征線的斜率是股票的β（β），衡量一種證券或其他資產的價格與整個市場價格的相關可變性的量度。直線的垂直y軸截距表示資產的α（α），超過無風險收益率的回報率，不能被特定市場的特定風險所解釋。在現代投資組合理論中，α代表的是高于無風險回報率的回報率，該回報率是根據資產的相對風險度調整的特征線描述股票或其他資產的相對風險調整收益率，是資本資產定價模型（CAPM）的圖形表示，是現代投資組合理論（MPT）的核心，股票或其他資產的回報率應該隨著風險的增加而增加。回報率被稱為取決于回報率的可變性所衡量的風險。超過無風險利率加上承擔更高風險的額外補償的回報率在以下情況下被稱為異常從CAPM和MPT的角度來看，證券和其他資產在現實市場中通常會出現異常的正收益和負收益，而收益高于特征線的股票或其他資產則會出現異常高的收益相對于風險的回報被認為是被低估的。相反，那些低于特征線的回報相對于他們的風險來說是異常低的，被認為是被高估了。
- 發表于 2020-08-03 17:50
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- 分類：經濟金融
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