長春高新19年報解讀（金賽未來空間巨大）想知道: 長春市長春高新工商局在哪

（全3982文字，預計閱讀時間10分鐘） 2019年報稱19年利潤17.75億，同比增長76.36%。1月3日業績預告的增幅為60%-80%，實際利潤非常棒，高新還是比較保守的。 2019年我認為對高新來...

長春高新19年報解讀（金賽未來空間巨大）
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（全3982文字，預計閱讀時間10分鐘）

2019年報稱19年利潤17.75億，同比增長76.36%。1月3日業績預告的增幅為60%-80%，實際利潤非常棒，高新還是比較保守的。
2019年我認為對高新來說最重要的功勞就是實施完成了收購控股子公司金賽藥業29.5%股權的重大資產重組工作，使公司持有金賽藥業股權的比例由70%增加至99.50%。核心人物金磊直接持有上市公司股份，利益綁定在一起，并且企業處于高速發展期，長期看好，這也是我愿意重倉的原因。

年報中大家最關注的就是利潤，先從利潤說起吧。
19年利潤17.75億，同比增長76.36%。這個利潤增速有點失真，因為19年利潤中考慮了金賽11-12月份并進去的部分，而18年的利潤中金賽只是算7成的利潤，所以這么計算的的增速會偏高。

?2019年的凈利潤=金賽1-10月凈利潤*0.7+金賽11-12月凈利潤+其他（百克、華康、高新地產等）歸屬上市凈利潤

注意金賽0.5%的股東權益忽略不考慮。

?2018年的凈利潤=金賽凈利潤*0.7+其他（百克、華康、高新地產等）歸屬上市凈利潤

2018和2019年利潤計算口徑不一樣的。

對其還原如下：

公司在12月27日的重組報告中，披露了金賽藥業1-10月未經審核凈利潤有16.15億，對應30%為4.85億（這個數可能會有誤差，因為1-10月份數據是未審計的，誰有準確數據可以告訴我）。

那么這里將1-10月份的30%利潤也加上，19年還原后利潤為22.6億（17.75+4.85）

（長春高新全口徑2019年利潤為23.49億，多出的0.89億是百克生物和華康其他非歸屬母公司的。）

2018年利潤還原后為13.45億（10.06+11.32*0.3，金賽18年凈利潤11.32億）

那么實際上19年凈利潤增幅是68%（22.6/13.45)

19年68%的利潤增速也是創了新高了，下面我統計了最近幾年金賽藥業和長春高新全口徑（未剔除少數股東權益）的利潤增速。

金賽藥業

目前長春高新對金賽藥業控股比例提升至99.5%，經營者權益訴求與公司發展戰略方向高度契合，同時提升了金賽藥業對公司的利潤貢獻率。生長激素、促卵泡激素等主導產品，通過積極穩健的客戶開發及客戶升級等措施，保持了市場份額的穩步增長和覆蓋面的進一步擴大。

在產品研發方面，促卵泡激素新適應癥獲批，完成已上市產品規模擴大工藝研究及補充申報，為進一步提升批產量及后續發展做好準備。

而在2019年公司公告中金賽承諾未來三年的業績是： 2019年度、2020年度、2021年度實現凈利潤分別不低于155,810萬元、194,820萬元、232,030萬元。而實際結果是2019年凈利潤就做到了19.76億，竟然把2020年的承諾目標都實現了，這符合公司一貫保守低調的做法。

個人預計金賽在未來的很長時間內都將保持高增長態勢，因為企業未來發展空間足夠大。拿什么來支撐業績呢？就是技術全球領先，國內絕對龍頭，新適應癥未來擴展，龐大的銷售隊伍。

產品方面，金賽的生長激素全球領先，國內排名第二的安科生物在數年內都無法追趕，距離只會越拉越大。金賽在國內市場是絕對龍頭，并且競爭對手的市場占有率也逐步被擠壓。金賽官網的數據是：金賽藥業重組人生長激素系列產品已治療23萬需要長高的患者，產品出口到17個國家和地區，占全國市場份額的65%、全球市場份額的10%。

1998年，金賽藥業上市國產第一支重組人生長激素粉針劑；2005年，上市了亞洲第一支重組人生長激素水針劑；2014年，上市了全球第一支PEG長效重組人生長激素水針劑。金賽藥業擁有完整的粉針劑、水針劑、長效水針劑全產品線，國內市場獲批產品劑型、規格最為齊全，為其國內市場占有率領先奠定了堅實基礎。金賽藥業的長效水針劑上市以來，已完成了超過3000例的四期臨床研究，積累了大量安全有效的臨床數據，已形成了較強的技術壁壘，預計可在較長時間內保持在該劑型的優勢。

金賽的生長激素安全嗎？

金賽藥業的各劑型生長激素產品在上市前均完成了大人群、長時間的安全有效臨床數據驗證，醫學循證充分。粉針劑產品已上市21年，水針劑產品已上市14年，長效水針劑已上市5年，臨床治療效果的證明更確切，安全性高。同時，相比進口產品，金賽藥業的生長激素產品具有更加充分地針對中國人的有效性和安全性醫學循證。

生長激素的市場空間到底有多大？

就全球市場而言，重組人生長激素是目前治療矮小癥的主要藥物，此外還可以用于重度燒傷等治療領域；目前國外獲批的適應癥已達十幾個，涵蓋兒童矮小癥、成人生長激素替代治療、重度燒傷等治療領域。JAMA雜志統計，美國30%的生長激素為超適應癥使用，每年25-30萬人使用，約75%超過20歲（主要目的抗衰老和增強肌肉），45%為40-60歲；即小孩使用6-8萬人。

我們再看下國內，生長激素目前還主要是用在4-15歲年齡段，并且主要是治療生長激素缺乏癥方面。目前生長激素成長驅動力主要來自于滲透率的提升，有券商做過測算，在4-15歲的矮小癥患者中有36萬人接受了生長激素治療，對應2004-2015年出生總計582萬矮小癥患者，占比為6.2%，未來還有很大的提升空間。

另外，與國外相比，國內很多適應癥還沒有審批。

現在我們大膽的預測，假定考慮未來適應癥拓展及超適應癥使用，按照美國的數據，用于20歲以下的市場占比只有25%，意味著放開適應癥，那么金賽的市場空間還有4倍的空間。其實，即使不考慮適應癥的擴展，隨著市場滲透率的提高，現有的15歲以下市場空間都非常大，除了治療矮小，還可以治療性早熟、小兒肥胖等，從金賽這幾年的發展速度就可以看出來。所以綜合來判斷，金賽的市場還至少有5-10倍空間。

銷售方面，在市場終端拓展方面，金賽藥業不斷進行市場下沉，從一、二線城市逐漸拓展到地級市，未來計劃繼續下沉到區縣等基層市場。

金賽藥業生長激素產品2017年累計覆蓋終端醫療機構1684家，2018年累計覆蓋終端醫療機構2051家，2019年1-6月累計覆蓋終端醫療機構3006家，2019年1-6月累計覆蓋終端醫療機構較2017年度增幅達78.50%。

從最近幾年年報中看高新整體上銷售隊伍逐步擴大，2019年達到2344人，其中生長激素銷售團隊超千人。

金賽銷售模式包括直銷和經銷模式，直銷客戶主要為民營醫院、社區衛生服務中心、社區衛生服務站等醫療機構。在藥品流通領域，經銷模式通常分為傳統經銷模式和配送商經銷模式，金賽的經銷模式主要是以配送商經銷模式為主。

金賽每年在市場推廣方面（不含工資）花銷達數億元，市場推廣的具體形式主要包括：

A. 開展學術會議或專家論壇。通過組織或贊助開展全國性、區域性、省區級、市級、醫院、科室等多層次學術會議或專家論壇，由專家或相關專業人員對金賽藥業相關產品及臨床應用進行講解、答疑和研討，使臨床醫師能夠充分了解產品特點以及相關領域的最新研究成果和發展趨勢，同時收集藥物臨床使用信息反饋，提高產品的使用效果。

B. 與專業學術組織合作開展學術項目。通過與中華醫學會兒科學分會等專業學術組織合作開展學術項目，如國內外學術交流、診療規范訓練營、中青年兒科內分泌遺傳代謝科研基金、網絡大講堂等，既可以了解相關領域的最新研究成果和發展趨勢，同時也可以起到宣傳推廣作用。

C. 開展市場調研。通過動態市場分析、競品信息收集、終端用藥情況統計等方式，為金賽藥業開展市場推廣和銷售提供依據和支撐。

百克生物

百克生物的主產品是水痘疫苗、狂犬疫苗和噴皮流感疫苗。

2007 年，通過收購邁豐藥業獲得狂犬疫苗產品。

2008 年，水痘疫苗獲批上市，目前公司在水痘疫苗領域已成為國內龍頭之一。

2020 年，公司與世界衛生組織合作的鼻噴流感疫苗獲批上市，成為公司第三個商業化的疫苗產品。

2018年受長生生物事件影響，百克產品銷售下滑，目前公司克服“疫苗事件”帶來的消極影響，統籌資源配置和市場布局，客戶數量穩步增長，市場覆蓋持續擴大。從批簽發數據看，疫苗板塊的業績的下滑主要為狂犬疫苗銷售不達預期導致。公司水痘與狂犬疫苗2019年批簽發數量分別為716.0萬支（3.11%）和24.3萬支（-91.7%）。公司水痘疫苗批簽發穩中有升，狂犬疫苗下滑明顯。公司新型狂犬疫苗分包裝車間有望于2020年底投產，屆時公司狂犬疫苗有望實現快速增長。

在新產品研發方面，凍干鼻噴流感減毒活疫苗藥品注冊在2020年2月獲批，預計該產品年貢獻2-5億的銷售額（有券商預計能達到5-10億），關于鼻噴流感可以看我同名微信公眾號寫的《長春高新又一硬核武器：鼻噴流感疫苗》。帶狀皰疹減毒活疫苗進入Ⅲ期臨床階段；吸附無細胞百白破（三組分）聯合疫苗于2020年3月獲得臨床批件；積極穩妥地開展技術合作，與珠海泰諾麥博生物技術公司簽訂了破傷風抗體項目技術轉讓合同。

華康藥業

2019年華康的銀花泌炎靈片憑借確切的臨床療效、安全性高、價格合理的優勢，在2019年度醫保目錄調整之際晉級醫保甲類；二線成長產品疏清顆粒兒科順利推進中藥大產品培育和品牌建設發展工作，后續將成為華康兒科產品線的領軍產品。

在新產品研發方面，一類新藥PGQ、洋參果冠心片、莽吉柿膠囊等創新藥開發臨床試驗工作按計劃穩步推進。推動銀花泌炎靈片、血栓心脈寧片、疏清口服液等產種二次開發工作，在增加適應癥、品規、以及工藝提升等方面的研發工作進展順利。

高新地產

業務包括高端洋房、社區商業、寫字樓和舊城改造項目，實現多業態發展。2016 年以來，公司地產業務收入利潤相對穩定，收入水平在6 億元左右，凈利潤約7000萬-1億元。

整體財務情況

我把數據匯總做了圖表，方便大家查看。

2011-2019年收入及利潤情況

金賽的收入和利潤占比逐步提高。

關于長春高新，我以前寫過多篇文章，可以到微信公眾號——米斯特陽，中輸入長春高新自提文章。延伸閱讀：

長春高新深入分析（上）?mp.weixin.qq.com長春高新深入分析（中）?mp.weixin.qq.com長春高新深入分析（下）?mp.weixin.qq.com長春高新又一硬核武器：鼻噴流感疫苗?mp.weixin.qq.com安科生物能否撼動長春高新生長激素之王的地位？?mp.weixin.qq.com

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想知道: 長春市長春高新工商局在哪
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長春市工商行政管理局 高新技術產業開發區分局 負責轄區內的企業、個體工商戶的登記注冊、發照及監督管理，經濟合同訂立、鑒證。確認無效合同，查處利用合同從事違法經營活動。負責區內的商標使用的監督管理及廣告經營單位的注冊，查處各種違法違章案件。培育市場，維護市場交易秩序，宣傳工商行政管理的法律法規。 琺輔粹恍誄喝達桶憚垃 地 址： 長春市前進大街95號 郵 編： 130012 聯系電話： 8 7 0 1 9 1 1 7

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我建議你投拆之前先咨詢一下律師，律師將整個過程定個性，如果涉及到詐騙或是在重大誤解情況下產生的交易，利用法律的手段遠大于投拆。工商局投訴僅對于消費者在購買商品或其他物品產生作用，你這種最好通過法律手段來處理。

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【軟環境】長春新區：高新開發區打造企業服務工作升級版
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長春新區高新開發區把深入服務企業作為開展“人人都是軟環境”主題實踐活動的重要載體，采取實地走訪調研、整治涉企問題、解決實際難題等措施，打造企業服務工作升級版，營造企業需要和滿意的軟環境，取得良好效果。

一是實地走訪調研服務企業

建立管委會領導定期上門服務企業機制，設置企業服務專員15名，項目秘書8名，并通過電話聯絡、短信、微信等方式建立長期聯系，深入推進包保服務工作。年初以來走訪調研企業400余次，實時掌握企業經濟運行現狀，宣傳各類扶持政策。

長春高新區管委會領導帶隊上門服務東北工業集團

二是企業需求調查服務企業

開展問卷調查，科學制定了《長春高新技術產業開發區企業服務調查問卷》，從3個維度、43個具體方面向企業調查征集服務需求，為精確制定企業服務工作方案提供依據。舉辦企業聯誼，為進一步加強與區內企業的交流，密切與企業家的聯系，征集服務需求，舉辦“政商攜手、登高致新” 2017年迎新春聯誼會，企業家代表，高等院校、科研院所的專家、學者等300余人應邀出席。

長春高新區管委會領導帶隊上門服務吉林大學

三是整治涉企問題服務企業

持續開展涉企“四亂”問題集中整治和拖欠企業資金專項行動。組織開展了兩輪摸底排查，均未發現此類情況的情況下，向企業下發軟環境倡議書和監督卡，拓寬線索發現渠道，對企業和群眾投拆舉報，一經查實，將進行嚴肅追責。認真做好企業專項申報及政策兌現工作。發改和工信系統專項資金立項且資金到賬共123個企業，獲得資助總額1.28億元。

整治涉企問題文件

四是解決實際難題服務企業。

為英利汽車項目、東工集團邁瑞特項目、長生生物的新建廠房項目、金賽藥業研發中心項目等解決各類問題300余項。進行企業閑置資源的調查，研究閑置資源的盤活利用辦法，助推企業引入急需經濟業態、吸引戰略資金進入進行重組、新上項目。為滿足區內企業培訓需求組織區內企業參加中國制造2025專題培訓、政銀企保對接會、產業推介會等近60人次，在東北工業集團為48戶駐區企業的高管舉辦了專場“精益管理高管研修班”，得到良好反響。