什么是Z型排列(Z-Spread)？
z型利差或零波動率利差是指證券的貼現現金流等于其在即期收益率曲線上的現值的利差。它對投資者或交易員的主要目的是測量如果證券持有到到期，可以通過收益率曲線捕捉到的利差。它是分析非國庫券的一個有用工具安全性，...
z型利差或零波動率利差是指證券的貼現現金流等于其在即期收益率曲線上的現值的利差。它對投資者或交易員的主要目的是測量如果證券持有到到期，可以通過收益率曲線捕捉到的利差。它是分析非國庫券的一個有用工具安全性，因為它衡量信用、流動性和期權風險。Z利差也可以作為一個經濟指標，負Z利差通常表明經濟正在衰退。計算Z利差需要反復試驗才能找到正確的價差，使用基點使現金流現值和債券價格相同。
計算z-價差需要反復試驗才能找到正確的價差，使用基點可以使現金現值流量和債券的價格是一樣的，計算z價差首先要在即期曲線上的每個利率上加上基點，例如，如果即期曲線上的兩年期利率是4%，加上50個基點，利率為4.50%。分析師可以用這個比率來計算每個現金流的現值，然后將所有現金流相加。現金流的總和應等于證券價格。如果這兩個數字不匹配，則需要使用不同的利差或基點進行重新計算，直到現金流的現值等于債券的價格z型利差的優點包括其獨立于收益率曲線上其他點的能力。與名義利差不同，z型利差不僅依賴于收益率曲線上的一個點，這使得它能夠得到投資者或交易員的信任。雖然z型價差最常被投資者和交易員使用，它有時被用作經濟健康狀況的指標。例如，負z利差可能預示著即將到來的衰退。衡量z利差并不局限于任何一條即期匯率曲線，因此計算時應明確指出是哪一條使用即期匯率曲線。例如，z型利差可以使用證券發行人的基準即期利率曲線來衡量這一特定工具的流動性和期權風險。短期和高評級債務的z型利差與其資產交換利差之間幾乎沒有差別。如果這類債務的這兩個利差之間存在差異，那么它是安全的假設市場沒有準確定價，調整很快就會出現。
計算z-價差需要反復試驗才能找到正確的價差，使用基點可以使現金現值流量和債券的價格是一樣的，計算z價差首先要在即期曲線上的每個利率上加上基點，例如，如果即期曲線上的兩年期利率是4%，加上50個基點，利率為4.50%。分析師可以用這個比率來計算每個現金流的現值，然后將所有現金流相加。現金流的總和應等于證券價格。如果這兩個數字不匹配，則需要使用不同的利差或基點進行重新計算，直到現金流的現值等于債券的價格z型利差的優點包括其獨立于收益率曲線上其他點的能力。與名義利差不同，z型利差不僅依賴于收益率曲線上的一個點，這使得它能夠得到投資者或交易員的信任。雖然z型價差最常被投資者和交易員使用，它有時被用作經濟健康狀況的指標。例如，負z利差可能預示著即將到來的衰退。衡量z利差并不局限于任何一條即期匯率曲線，因此計算時應明確指出是哪一條使用即期匯率曲線。例如，z型利差可以使用證券發行人的基準即期利率曲線來衡量這一特定工具的流動性和期權風險。短期和高評級債務的z型利差與其資產交換利差之間幾乎沒有差別。如果這類債務的這兩個利差之間存在差異，那么它是安全的假設市場沒有準確定價，調整很快就會出現。
- 發表于 2020-08-07 23:03
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- 分類：經濟金融
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